过去几天，美伊在荷莫兹海峡周边爆发了一连串直接冲突，使得双方刚刚签署的停火协议面临考验：包括伊朗革命卫队上周四在荷莫兹海峡袭击一艘挂有新加坡国旗的货轮“长爱号”（Ever Lovely），美军随即发动报复性空袭；上周六凌晨，伊朗再度攻击挂有巴拿马国旗、载有200万桶原油的油轮“菊号”（Kiku），美军中央司令部（CENTCOM）当晚发动深夜空袭，重创伊朗的军事侦察、防空及无人机仓储设施。

此外，伊朗28日向科威特空军基地（Ali Al Salem Air Base）及巴林的美国海军第五舰队基地发射飞弹与无人机，科威特军方虽成功拦截，但也让波斯湾局势再度紧绷。美方官员透露，本周二（30日）登场的技术性谈判将继续围绕本月17日由美国总统川普（Donald Trump）与伊朗总统裴泽斯基安（Masoud Pezeshkian）签署的《伊斯兰马巴德备忘录》（Islamabad MoU）展开。目前双方在军事上暂时克制，荷莫兹海峡航道也已恢复通行。

《金融时报》报导，美方宣称双方同意在全面谈判重启前，暂时放低军事姿态并重申停火承诺。外界分析，川普政府急于平息冲突，核心动机之一是寄望借由释放伊朗原油供应来压低全球油价，进而拉抬11月美国期中选举中共和党的选情。29日亚洲盘开盘时，布兰特（Brent）原油价格一度短暂上扬近2%至每桶73美元，随后回吐涨幅至72.40美元附近；西德州中级原油（WTI）则维持在略低于每桶70美元的区间。

美方此次展现外交复谈姿态，重点在于大举放宽经济制裁。美国财政部日前颁布“X号通用许可证”（General License X），允许为期60天的伊朗石油生产、销售与交付豁免。《经济学人》指出，这项豁免的宽松程度彻底改变了过去40年的美伊政策路线，因为2015年欧巴马（Barack Obama）政府达成的伊朗核协议只取消了次级制裁，而且要求第三方买家逐年减购；川普先前在两国爆发冲突期间发布的豁免，也仅限于已装船石油。这次川普政府却直接允许美国炼油厂对伊朗购买石油，并开放以美元结算。

除了开放伊朗直购与美元结算，美方更解除黑名单油轮限制，允许美国企业与名列制裁黑名单的伊朗油轮进行交易与资金往来，实质上撤销了自1980年德黑兰人质危机以来的美伊核心禁运框架。华府这些做法显然是为了维持谈判生机、阻止中国持续获得廉价的伊朗原油，并且防范伊朗再次关闭荷莫兹海峡。但《经济学人》也直言，如此大规模的制裁豁免成效恐怕有限。

针对川普政府的石油豁免政策，《经济学人》提出质疑在实务执行上面临三大隐忧：

一、市场早已消化预期，难以进一步压低油价

自美国6月中旬解除对伊朗港口的封锁以来，伊朗石油日出口量已从5月的几近于零迅速回升至150万桶。当财政部正式宣布通用许可证时，全球布兰特原油价格几无波动，显示市场早已提前转嫁并消化了伊朗原油回归的预期，使华府试图借此大幅平抑油价的预期效果打折。

二、金融与商誉风险过高，难以吸引多元买家

尽管原本依赖低价原油的中国东北“茶壶”（Teapot）民营独立炼油厂对解禁表示欢迎，但因目前伊朗原油已恢复与阿曼及阿联（UAE）原油同等定价，中方扩大购买的意愿降低。而印度、日本及南韩等传统买家，在面对随时可能被川普推翻的60天短期豁免，以及尚未解除的欧洲与英国制裁前，基于法令遵循与商誉风险，多数仍采取观望态度。

三、荷莫兹海峡的实质控制权并未解决

川普让步原是为了确保航道自由，但伊朗伊斯兰革命卫队在签署备忘录后，随即对外宣称依据协议，荷莫兹海峡的“交通控制权”完全归伊朗所有，并扬言未来将对“违规船只”采取更强硬行动，甚至计划对过往船只征收通行费，并由伊方主导设立电话热线来协调船只通行，地缘风险并未真正根除。

金融机构规避法遵风险，牵动华府政策成败

《彭博新闻》更指出，川普的伊朗政策大转弯已在金融界与国会引发连锁反应。多位前财政部官员与国家安全领域律师受访时表示，大型跨国银行对制裁风险的趋避程度远高于一般企业。2014年法国巴黎银行（BNP Paribas）因违反对伊朗与苏丹的制裁，最终向美国政府支付近10亿美元和解金的先例，让金融机构至今心有馀悸。

目前相关企业正密切观察美方是否会比照“今年1月美国逮捕委内瑞拉总统马杜洛（Nicolas Maduro）后发布的指引模式”，由财政部外国资产控制办公室（OFAC）提供明确的“安慰函”（comfort letters）或法律事实清册。在缺乏此类实质指引前，美国主要大型银行承接60天内美元石油清算业务的意愿极低。

此外，川普政府在法律层面也面临国会建制派的反弹。根据2015年通过的《伊朗核协议审查法》（INARA），任何与伊朗达成的核子承诺均须送交国会审查。华府知情人士透露，白宫正试图透过将该备忘录定义为“非核协议”来规避国会审查，此举引发对伊鹰派议员强烈不满。川普日前宣称，伊朗出售石油的收益将存入由美国控制的托管帐户，而且只能用于购买美国农产品，但此说法已遭德黑兰方面公开回绝。 

知情人士透露，白宫提出限购美国农产品的构想，纯粹是为了解除政治压力，避免重蹈欧巴马政府当年被共和党指责“秘密资助伊朗”的舆论覆辙。然而在缺乏国际与双边共识下，此托管机制在实务上极难落实。外媒指出，川普政府若无法在短期内说服风险规避的华街金融巨头，反而可能使德黑兰在未对核计画做出实质让步前，平白获得经济喘息与资产解冻的时间。这场政治豪赌的后续执行成效，正成为国际外交界高度关注的焦点。