上周以色列举行一场影响重大的选举当天，Kalshi首席执行官塔里克·曼苏尔(Tarek Mansour)正在曼哈顿中城为其平台的准确性辩护。

　　曼苏尔说，预测市场能提供比公开民调“更准确的预测”，在引导公众舆论方面也会比媒体人士更值得信赖。今年迅速走红的预测市场即将迎来美国周二的中期选举，希望证明自身能够弥补民调机构多年来未能准确把握全球各地选民意向的不足。

　　然而，今年的各类选举结果却接连爆出大冷门。在巴西、塞尔维亚和威斯康星州的选举中，一度被认为胜算高达90%的候选人，均败给了原本不被看好的对手。在谁将出任下一任以色列总理的问题上，Kalshi及其竞争对手Polymarket的交易员似乎双双判断失误；而在投票结束整整三天后，这两个平台给出的预测走向依然不一致。

　　Polymarket上关于谁将赢得2026年巴西总统大选的概率

　　“高质量的民调越来越少，所以你看到的很多东西都是垃圾，”知名交易员凯莱布·戴维斯(Caleb Davies)说。他在今年的中期选举上下注约25万美元，但会避开市场押注看起来过于单边倒的选举。他说：“当市场如此一边倒时，你难免会琢磨，也许市场掌握了某些我不知道的内幕。”

　　今年，预测市场几乎随处可见，且主要充当体育博彩的平台。但Kalshi和Polymarket如今能有这样的知名度，在一定程度上要归功于2024年大选。当时，尽管民调显示相反结果，赔率市场仍始终坚持认为唐纳德·川普(Donald Trump)会获胜，最终结果也证明了这两家新兴公司的判断是正确的。

　　两年后的今天，选举博彩已经形成了庞大规模。在Polymarket上，可供下注的政治类标的大约有4,300个。这其中既有足以引发地缘政治剧震的核心议题（例如参议院的控制权归属），也不乏极少数冷门看点（例如塔斯马尼亚乡村自治市瓦拉塔-温亚德的市长角逐）。

　　预测市场行业对本届美国中期选举寄予厚望。几个月来，关于哪个党派将掌控国会、以及川普最后两年任期走向如何的民调数据反复拉锯。一名看过相关数据的参议员助理称，国会竞选团队的内部民调显示，参议院控制权之争很可能比预测市场民调所暗示的更为胶着。

　　在华盛顿特区的地铁站里，到处都是Polymarket的广告，宣称其选举市场的预测准确率高达99.8%。

　　Polymarket与《华尔街日报》(The Wall Street Journal)的出版商道琼斯(Dow Jones)建立了数据合作关系。

　　Kalshi的一名发言人在声明中表示，预测市场“并非要取代民调数据，而是对其加以补充”。

　　对运作机制的不解，始终是困扰这些市场的一大难题。预测市场的赔率由交易员买卖某位候选人的合约来决定。用户在某一方合约上投入的钱越多，那位政治人物看起来胜算就越大。达特茅斯学院(Dartmouth)经济学教授埃里克·齐泽维茨(Eric Zitzewitz)的一篇研究论文发现，交易员往往会对胜算较低的候选人下注过多，从而把合约价格抬高到高于其在现实中的实际获胜概率，但他们能够过滤掉政治或人口统计方面的偏差。

　　“如果你想要预言一场选举的结果，那就去请教当地占星师，”对外关系委员会(Council on Foreign Relations)地缘经济分析师萨姆·亨利·拉扎勒斯(Sam Henry Lazarus)说。“预测市场提供的是概率，而人们在看待市场时，仍然难以用概率思维来思考，看待选举时当然也一样。”

　　预测市场上的这些获胜概率往往随传统民调结果而变化。民调反映的是潜在选民在某一时点的意向，有些采用随机抽样，有些则没那么随机。

　　“做民调变得更难了，”民主党智库Searchlight Institute的分析主管夏洛特·斯韦西(Charlotte Swasey)说。曾经，在晚餐时间拨打固定电话，基本就能找到在家的人，询问他们对某位候选人的看法，并期待得到如实回答。这样的日子已经过去了。

　　在美国，今年夏天这些民调问题就已显现。当时，与美国民主社会主义者(Democratic Socialists of America)有关联的威斯康星州众议员Francesca Hong，被视为击败密尔沃基县行政长官戴维·克劳利(David Crowley)、赢得民主党提名的大热门。在选举前的最后几天，交易员认为Hong获胜的概率约为96%。

　　然而，最终胜选的却是克劳利。

　　在以色列，数据问题非常复杂。该国一些最知名的民调机构更偏向总理本雅明·内塔尼亚胡(Benjamin Netanyahu)或反对党，可能使民调结果出现偏差。

　　受这些民调影响，Kalshi交易员更看好以色列国防军前参谋长加迪·艾森科特(Gadi Eisenkot)出任下一任总理。在该市场上，他仅以微弱优势领先于“无人当选”这一选项。Polymarket的交易员则对艾森科特更为乐观，认为他胜选的可能性约为三分之二。（该市场没有类似“无人当选”的选项。）

　　投票截止后，两个市场中原本领先的结果都大幅回落。此后，Kalshi上“无人当选”的概率最高，而在Polymarket上，内塔尼亚胡则成为最可能胜出的人选。尽管两家平台的规则略有不同，但两者同时预测正确的可能性不大。

　　一名知情人士称，此后，Polymarket已开始调查几笔来自新创建钱包、押注内塔尼亚胡的交易，这些交易的时机把握得恰到好处。彭博(Bloomberg)早些时候报道了这项调查。

　　“以色列选举是技术与民主在各个层面交汇的绝佳实验场，”以色列民主研究所(Israel Democracy Institute)的特希拉·施瓦茨·阿尔特舒勒(Tehilla Shwartz Altshuler)说。她还说：“我们需要开始问问自己：民调这门科学怎么会变得——我想可以这么说——如此脱离现实？”

　　本周选举在即，预测市场上围绕2026年选举的交易规模显著小于2024年。2024年的选举还包括总统选举。

　　数据提供商The Block的数据显示，本月截至10月28日，Polymarket和Kalshi所有美国选举市场的合计交易额约为4亿美元。这一交易规模远不及2024年同月两平台合计超过25亿美元的交易额。数据显示，2024年10月至今仍保持着选举月度交易额的最高纪录。

　　Polymarket和Kalshi均认为，中期选举后民主党赢得参议院多数席位的概率超过60%，赢得众议院多数席位的概率超过90%。

　　“出现一些意外结果也是在所难免的，”交易员戴维斯说。

　时代广场的一块屏幕上播放着Kalshi关于政治市场的广告  Jeenah Moon/Reuters