瑞典皇家科学院12日宣布，2026年诺贝尔经济学奖由斯坦福大学的罗伯特・霍尔（Robert E. Hall）与哥伦比亚大学的麦可・伍德福（Michael Woodford）共同获得，两人平分1200万瑞典克朗奖金。

官方获奖理由是“总体经济稳定的微观经济基础”（microeconomic foundations of macroeconomic stabilisation）。简单说，两人的研究让政府与央行在调控景气时，有了从个人与企业行为出发的分析框架，能让经济的高低起伏更平缓。

凯因斯的思路与1970年代的失灵

景气有上有下，衰退时失业增加，过热时物价上涨。稳定政策的基本想法可追溯至约一世纪前的凯因斯（John Maynard Keynes）：总需求（大家想买的量）不会自动与经济能生产的量相符。需求太低时，政府与央行应降息或增加支出来刺激；需求太高时，则应反向操作，为经济降温。

诺奖委员会指出，症结在于这些模型，是拿物价、失业、消费等总数的历史规律来推估，没有考虑个人与企业会因政策改变而调整做法。1995年诺贝尔经济学奖得主小罗伯特・卢卡斯（Robert E. Lucas, Jr.）主张，模型必须建立在微观基础之上，也就是先理解个别家庭与企业的行为，再加总成整体经济。通膨取决于成千上万家企业的定价决策，整体消费则取决于数以百万计家庭的决定。

2026年10月12日，瑞典皇家科学院在斯德哥尔摩公布2026年诺贝尔经济学奖得主，萤幕上显示罗伯特・霍尔与麦可・伍德福的肖像。（美联社）

凯因斯认为，若不干预战后经济，和平将岌岌可危。(图片来源：维基百科)

第一次石油危机期间，OPEC成员国的石油部长于1973年11月3日在科威特举行会议，讨论石油价格。（美联社）

霍尔：从消费行为看见预期

家庭对未来所得的想法无法直接观察，过去研究者找了许多指标来预测消费，都没有成功。霍尔换了个思路：消费的多寡，最能反映人们对未来的看法。预期只有在出现新资讯时才会改变，而新资讯本来就无法事先预测，因此消费的变动理论上也应无法预测。研究者因此不必再找预测指标，只要看消费的变化能不能提前被猜中就好。

霍尔1978年发表的论文提出这个想法，检验结果大致符合理论，在研究者之间被视为重要突破。1982年，霍尔与米什金（Frederic Mishkin）利用多户家庭的微观资料，发现约八成家庭的消费决策符合理论，其馀约两成则过著“手头拮据”（hand-to-mouth）的生活，把收入几乎全数花光。这个比例会随时间与国家而变，但可以估计。

伍德福：建立新凯因斯模型

伍德福在2003年出版一本专书，书名为 Interest and Prices: Foundations of a Theory of Monetary Policy，建立了完整的新凯因斯总体模型。