美国财长贝森特接连干预债市与汇市，为美股多头制造出最大威胁。美国财政部扩大长期公债回购，仍压不住殖利率，而美日联手干预汇市则带动日圆升值，恐怕将迫使投资人平仓日圆套利交易;当两股压力同时升高，可能危及延续近四年的美股多头行情。

美国财政部周三宣布，最新一轮长期公债回购上限为60亿美元，是原订20亿美元的三倍，但是市场原先期待贝森特的干预规模会更大，消息公布后反而失望了，美国10年期公债殖利率一度升至4.85%，接近2023年来最高水准。

同日，美国财政部标售390亿美元10年期公债，得标殖利率4.834%，创2007年来同期限债券标售的最高纪录。30年期殖利率也升至5.285%，逼近上月创下的逾20年高点。

德意志银行策略师Steven Zeng指出，60亿美元不足以带来投资人期待的震撼弹效果。他形容，财政部现在像是“创造了一只必须不断喂养的怪兽”，未来若不持续扩大回购规模，反而可能引发长债卖压，进一步推升殖利率。

殖利率上升不仅提高政府与企业借款成本，也让美债相较股票更具吸引力。大量举债兴建AI资料中心的云端服务巨擘，尤其可能面临融资成本升高的压力。

除了美债殖利率攀升，日圆走强也可能威胁美股。美日日前联手干预汇市，加上市场预期日本银行下周升息，带动日圆周三升值至1美元兑153.49日圆。部分投资人原本借入低息日圆，再将资金投入美国科技股等高风险资产;如今日圆走强，可能迫使他们平仓撤资。

GammaRoad Capital Partners投资长Jordan Rizzuto表示，日圆升值与美债殖利率攀升形成的双重压力，是当前美股多头市场面临的最大风险。

美国财政部长贝森特。法新社