周二（8月11日），黄金市场在创下两个月新高后迅速降温。现货黄金亚洲交易时段一度升至4435美元/盎司，但随着美国经济数据继续展现韧性、国际油价大幅上涨重新点燃通胀担忧，以及市场提高对美联储进一步加息的押注，金价随后明显回吐涨幅。

　　美国成屋销售数据公布后，黄金一度跌回日内负值区间。现货黄金盘中最低触及4356.99美元/盎司，随后随着油价从日内高位回落略有反弹，目前交投于4372美元/盎司附近。

　　当前黄金走势正受到三股力量共同牵引：美国经济韧性削弱降息甚至强化加息预期，中东局势支撑避险需求，而油价上涨带来的通胀风险则进一步推高美联储维持鹰派政策的可能性。

　　美国全国房地产经纪人协会（National Association of Realtors，NAR）公布的数据显示，7月包括独栋住宅、联排别墅、公寓和合作公寓在内的成屋销售总数环比下降1.7%，经季节调整后的年化销量为406万套。

　　尽管销售环比下滑，但这一结果仍好于经济学家此前预期的404万套。与此同时，6月成屋销售数据从此前公布的409万套上修至413万套，显示此前美国住房市场的实际表现略强于最初统计。

　　数据公布后，现货黄金迅速回吐部分涨幅，并重新跌入负值区域。对黄金市场而言，住房数据本身通常并非最核心的价格驱动力，但在投资者高度关注美国经济能否承受高利率环境之际，好于预期的数据强化了经济仍具韧性的判断，从而限制了市场对宽松货币政策的押注。

　　从地区来看，7月美国东北部成屋销售环比增长，西部持平，中西部和南部则有所下降。同比来看，中西部和西部销售增长，东北部和南部基本持平。

　　NAR首席经济学家劳伦斯·云（Lawrence Yun）表示，尽管过去几个月抵押贷款利率持续上升，美国住房销售依然表现出“异常稳定”的特征。截至目前，全年成屋销售较去年同期增长2.4%。

　　云指出，如果平均抵押贷款利率能够回落至接近6%，美国住房市场“毫无疑问会更加繁荣”。

　　他同时强调，全国住房市场趋于稳定并不意味着各地表现完全一致，不同地区之间仍存在明显差异。在一些规模较小的城市，尤其是美国中西部地区，年收入约6万美元的家庭仍有能力购买当地中位价住房。这意味着，即使在高利率环境下，美国住房市场也并未出现全面承压，而是呈现出较强的区域分化。

　　油价本周暴涨逾5%，通胀担忧重新升温

　　相比住房数据，当前对黄金影响更直接的变量来自能源市场。

　　西德克萨斯中质原油（WTI）周二交投于80.80美元/桶附近，尽管盘中涨幅有所收窄，但本周累计涨幅仍超过5%。油价快速上涨重新唤醒市场对美国通胀压力的担忧，并直接影响投资者对美联储未来利率路径的判断。

　　此前，弱于预期的7月非农就业报告一度促使市场降低对美联储进一步加息的预期。然而，随着能源价格重新走高，投资者开始担忧油价可能通过汽油、运输和生产成本向更广泛的物价体系传导。

　　在这一背景下，美联储政策预期再度趋于鹰派。市场目前已经将9月再次加息视为现实风险，CME FedWatch工具显示，美联储9月会议加息的概率已经升至约49%。

　　对于不提供利息收益的黄金而言，更高的政策利率通常意味着更高的持有机会成本。如果通胀压力迫使美联储进一步收紧政策，美国国债收益率和美元都可能获得支撑，从而压制黄金的上行空间。

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　　霍尔木兹海峡谈判进入关键阶段

　　除了美国经济和货币政策，中东局势仍是影响黄金和油价的重要变量。

　　最新消息显示，卡塔尔方面表示，伊朗与阿曼围绕重新开放霍尔木兹海峡展开的谈判已经进入高级阶段，并称已经从双方获得积极反馈。

　　这一消息一度推动市场降低对能源运输进一步受阻的担忧，也促使油价从盘中高位有所回落，进而帮助黄金从4356美元/盎司附近低点出现温和反弹。

　　不过，局势距离真正缓和仍有明显距离。

　　伊朗方面表示，除非美国支付战争赔偿并满足其他多项条件，否则霍尔木兹海峡不会重新开放。相关要求包括解除制裁、释放被冻结的伊朗资产、停止军事威胁以及取消美国海军封锁。

　　美国总统川普则针锋相对。川普周一在Truth Social平台发文称，美国同样将向伊朗寻求赔偿，理由包括伊朗造成的人员死亡和重伤。

　　双方围绕赔偿和制裁问题持续强硬表态，意味着即使外交谈判取得一定进展，霍尔木兹海峡局势仍存在较大不确定性。

　　这一局面也令黄金处于复杂的双重驱动之下：地缘政治风险本身有利于黄金的避险属性，但如果紧张局势持续推高国际油价，并进一步刺激通胀和美联储加息预期，高利率环境又会反过来压制金价。

　　美元与美债收益率限制黄金反弹

　　随着市场重新评估美联储政策路径，美元指数获得一定支撑，美国国债收益率也维持在相对高位，使黄金难以延续亚洲时段的强劲涨势。

　　从目前市场逻辑来看，黄金面临的是典型的“避险利多”与“利率利空”之间的博弈。

　　一方面，中东地缘政治局势、霍尔木兹海峡风险以及能源供应不确定性继续为黄金提供避险支撑；另一方面，油价上涨引发的通胀风险以及美国经济表现出的韧性，均使市场难以押注美联储迅速转向宽松政策。

　　投资者接下来将把注意力转向周三公布的美国消费者物价指数（CPI）。如果通胀数据再次表现强劲，美联储9月加息预期可能进一步升温，并推动美元和美债收益率走高，从而对黄金形成新的压力。

　　反之，如果CPI显示通胀压力有所缓和，市场可能重新削减加息押注，为黄金提供喘息机会。

　　在CPI公布之前，美伊关系以及霍尔木兹海峡谈判的最新消息，预计仍将主导黄金和原油的短线波动。