当罗伯兹领军的联邦最高法院对川普关税“无限开火权”投下反对票，根据《国际紧急经济权力法》开征的关税也随之消弭无形。但自封“关税人”（Tariff Man）的川普显然不会就此放弃。

除了立刻宣布一项税率达15%的新全球关税，一般认为川普也将试图以更复杂的方式来绕过国会与监督，维持他对全球发动的经济战争。《华盛顿邮报》指出，大法官们为川普关税划下恐怕只是一个短暂的顿号，随著年底的期中选举逼近，川普关税引发的不确定局面也将持续拖累经济。

《华盛顿邮报》指出，最高法院的一纸判决，宣告了川普紧急关税措施的无效，为经济不确定性画下句点，但也开启了新的篇章。尽管大法官们20日认定总统对全球几乎所有国家的进口商品加征关税，显然已经逾越法律授权，川普在白宫记者会上依旧明确表示，他不会放弃征收关税。不过川普“B 计划”的全貌仍不明朗，在华尔街与供应链的阴影处，一场关于千亿美元退税的赌局也正要开始。

最高法院与川普的恶斗，仍将带来不确定性

《华盛顿邮报》指出，最高法院的判决看似终结了川普的独断专行，他不能再以经济、国安或个人想法随意征收关税，不能只靠一篇贴文任意绕过国会。但川普总能另辟法源，再次对全球各国祭出关税大棒，而且这项违宪判决也留下诸多疑问：美国政府是否会退还已征收的上千亿美元非法关税？又要以何种方式、在什么时候执行退税？这次仓促推出的15%全球税，又会有哪些新的关税措施？

2025年1月20日，川普宣誓就职后向联邦最高法院首席大法官罗伯兹致意。（美联社）

川普重返白宫的一年多来，全球市场苦于他的“推特治国”：只要在社交媒体上敲几个字，明天某个国家的关税就翻倍；或者宣称为了国家安全或区域安全，转头又把某个产业列入黑名单。这种“家里没大人”的决策风格，虽然让全球供应链的经理人苦不堪言，却也让川粉大呼过瘾。即便最高法院要求他“回到法律的框架内行事”，EY-Parthenon的首席经济学家格雷戈里·达科（Gregory Daco）依旧认为川普政府的关税之乱不会就此结束。

《经济学人》则认为，当被判决违宪的川普开记者会痛骂大法官“可耻”、“被外国势力操纵”，并且随即宣布新的关税壁垒，川普20日引用的122条款其实从未被用于征收关税，而且适用这项规定必须证明存在“重大且严重”的国际收支赤字，因此仍有可能引发后续的法律争端。《经济学人》指出，川普真要寻求稳固的征税权，无论122、232、301或338条款都有不足或者风险，唯有透过国会立法争议最低，但共和党仅以微弱多数掌控国会，且期中选举在即恐难成事。

至于法律基础相对稳固的232和301条款，除了只能针对特定国家或产业，征税前还必须进行正式调查，灵活性显然大不如前。川普虽然已经启动多项调查，但也抱怨相关程序“耗时过长”，这将让他惯用的关税无限开火权受到严重限制。在川普的挣扎之下，《经济学人》也认为最高法院的判决将引发更多不确定性，各界对2026年局势趋稳的期望已化为梦幻泡影。

2026年2月20日，在美国联邦最高法院宣告总统依据《国际紧急经济权力法》迳行征收的关税违宪后，川普召开记者会批评反对大法官、强调将另寻法源收税。（美联社）

税会不会退？要怎么退？

《华邮》指出，司法部去年曾经表态，关税若被最高法院推翻，政府将会提供退税。由于联邦最高法院的判决对退税问题没有提供任何指引，川普在当天的记者会也发出警告，进口商与政府“未来五年将陷入法庭缠讼”，似乎透露了“退税不会那么简单”的可能性。此外，赢得最高法院诉讼的律师卡提亚（Neal Katyal）则质疑川普15%全球税的合法性，强调任何“全面性关税”都应经过国会批准。

纽约海关经纪人斯蒂尔（Salvatore Stile II）认为，退税将面对漫长的法律诉讼与行政程序，他对客户们强调“这笔钱不会马上到手，因为这是一个漫长的过程”。《华邮》则指出，还款要求将在经济体系中引发连锁效应。依法有权申请退税的是实际支付关税的进口商，但其客户（甚至是客户的客户）都因为关税而承受更高价格，他们很可能也会向进口商追讨款项。

Sidley Austin事务所的律师泰德·墨菲（Ted Murphy）指出，这将是一场连锁效应。他说：“向美国政府缴纳关税的人希望获得退税，那些因关税涨价而受影响的企业，则会寻求他们应得的补偿份额，此案涉及的商业问题相当庞大。”

川普的B计划

川普的新策略，是一套典型的“组合拳”。他先利用1974年《贸易法》第122条款祭出15%的全球进口税。这项法律虽然赋予总统因应国际收支逆差而征收关税的权力，但它有一个致命的弱点——有效期仅有150天。换句话说，川普20日紧急提出的新关税，只是一个用来争取时间的止血带，他势必要寻求更稳固的征税法源。

也因为如此，川普政府针对个别产业及特定国家的国安关税（如232条款）或惩罚性关税（如301条款），才是更值得关注的重点。财政部长贝森特（Scott Bessent）已经向媒体保证，这套新的“关税阵容”一旦到位，今年能为国库带来的收入将与原本被法院推翻的计划“完全相同”。不过经济学家达科表示，川普政府不太可能在短时间内全面更换关税清单，因此最高法院的判决，仍将扮演温和的经济刺激剂。

谁是赢家与输家？巴西与越南的意外喘息

在这一片混乱中，全球贸易版图正在发生微妙的位移。川普为了“补破网”而推出的新关税结构，意外地为某些国家创造了短暂的红利。以巴西为例，在原本的IEEPA体制下，巴西商品面临高达50%的惩罚性关税。但在川普新的第122条款体制下，全球统一税率仅为15%。这意味著巴西产品的关税瞬间打了三折。同样的情况也发生在越南身上，原本20%的税率现在也降到了15%。

这对于那些依赖海外供应链的美国企业来说，这段时间无疑像一场短暂的“特卖会”。虽然税率变动不足以让企业下定决心搬迁工厂（毕竟150天后还有变数），但这足以让采购经理们疯狂下单。《华邮》引述专家说法，认为未来几个月，美国的进口量可能会不减反增。企业为了抢在这波“相对低关税”的窗口期囤货，或者担心150天后川普又想出更疯狂的招数，势必会加速进口。这也意味著，川普为了缩减贸易逆差发动关税战，但他的政策反复无常，反而可能在短期内让美国的贸易逆差进一步扩大。

通膨幽灵与期中选举倒数

若把视野拉高到总体经济层面，这场闹剧发生的时间点，对川普来说简直糟得不能再糟。就在联邦最高法院宣判前不到两小时，美国商务部才刚刚公布了2025年第四季的经济数据——年成长率仅为惨淡的1.4%。经济引擎正在熄火，而川普引以为傲的关税收入（财政部一月份征收了约280亿美元关税，占当月收入5%）又面临法律挑战。

凯投宏观（Capital Economics）的经济学家史蒂芬·布朗（Stephen Brown）警告，原本高昂的关税去年从经济中抽走了超过1千亿美元，如今旧关税被废止、新关税税率较低，这在短期内可能会起到“经济刺激”的作用。听起来是好事？不一定。布朗指出，这种由政策混乱导致的短期刺激，可能会让联准会（Fed）担心通膨死灰复燃，进而对降息持更保留的态度。

事实上，根据美国政府公布最新的数据，联准会最看重的通膨指标——核心个人消费支出物价指数（PCE）——在去年12月已攀升至年增率3%。通膨怪兽正在门口徘徊，川普的关税大战却让物价走势更加扑朔迷离。

更让白宫焦虑的是政治时钟的滴答声。距离2026年11月的国会期中选举只剩下不到9个月。这场选举将决定川普的剩馀任期是“跛脚鸭”还是“真皇帝”。民调数据则对川普发出红色警报。《华邮》与美国广播公司（ABC News）、益普索（Ipsos）联合发布的最新民调显示，选民反对川普关税政策的比例几乎是支持者的两倍——64%反对，仅34%支持。

曾在川普第一任期领导美国贸易代表署（USTR）经济研究部门、现任职于进步政策研究所（PPI）的艾德·格雷瑟（Ed Gresser）指出：“这些政策的持久性非常令人怀疑。它们非常不受欢迎，公众根本不喜欢。”《华邮》则指出，在虚构的权威遭到大法官剥夺后，川普也只能退守至更不容易被挑战的关税领域。在20日的记者会上，川普时而显露颓丧、时而强硬反击，试图为自己的挫败强颜欢笑。