中国去年虽然缴出贸易顺差超过1万亿美元的惊人成绩单，但中经经济也遭遇前所未有的内卷风暴与通缩危机。 从上海七浦路的服装退货潮，到电动车与外卖行业的割喉战，令人担忧的产能过剩与需求疲软正形成恶性循环。 即便出口强劲，但国内消费者的荷包却日益干症、企业利润萎缩，这场类似日本当年失落三十年的经济寒冬，显示中国不只是世界工厂、更是焦虑的储蓄大国。

《华尔街日报》指出，现在若在上海七浦路的服装批发市场随便抓一个商贩聊天，话题大概率不会是今年的新款爆款，而是堆积如山的退货。 即便是中国时尚衣着的批发心脏，如今也弥漫着一股萧瑟之气。 在服装市场大厅里，快递员推着满载退货的手推车穿梭，甚至比顾客还多。 这不是单一现象，而是中国经济当下最真实的写照：一场由产能过剩引发的内卷风暴，正将中国卷入通缩的恶性螺旋之中。

“老百姓口袋都没有钱了，包括我们自己，”40岁的女装批发商王晶晶（Wang Jingjing，音译）无奈地说。 彭博新闻（Bloomberg）引用中国政府最新公布的数据指出，中国经济正面临着严峻的结构性失衡。 王晶晶的生意便是缩影：她估计2025年的收入腰斩，仅剩前一年的一半。 曾经意气风发、甚至会买奢侈品犒赏自己，现在她连点个外卖都要精打细算。

中国经济的现况正是典型的通缩螺旋起手式：消费者捂紧钱包，导致生产者库存积压; 为了清库存，企业不得不降价割肉，利润也随之蒸发; 当利润薄了、没了，企业只好冻结招聘、削减工资甚至裁员; 工人们收入减少，于是更加不敢消费——这是一个完美的、令人窒息的闭环。

根据中国国家统计局在2026年1月31日公布的数据，中国官方制造业采购经理人指数（PMI）在1月份意外跌至49.3，跌破50的荣枯线，这意味着制造业活动再次萎缩。 与此同时，非制造业商务活动指数也降至49.4，创下自2022年12月解除疫情封控以来的最低水平。

内卷是工业自主的代价？

中国经济的内卷与通缩，并非无迹可寻。 过去一年，中国依赖强劲的出口机器，硬是将整体经济增长撑在了5%的水平。 中国在电动车、人工智能和造船业的成就确实令人瞩目，甚至在与美国的贸易战中展现了惊人的韧性。 2025年，中国的贸易顺差更是创下了1.2万亿美元的历史新高。

然而在“生产狂热”的背后，却是资源错配的巨大代价。

中国领导层为了追求工业自主和全球技术领先地位，长期以来倾向于补贴生产端，而非支持消费端。 地方政府为了争夺政绩，疯狂向各类产业注资，导致了惊人的重复建设。 从电动车到太阳能板，从机器人到宠物狗粮，几乎所有行业都在产能过剩的泥淖中挣扎。 这种现象正是中国网民所称的“内卷”——一种过度竞争导致的无意义消耗。

现在，这不仅是一个网络热词，更成了中南海决策者誓言整治的对象。 但讽刺的是，中国经济的“内卷”正是现行体制激励下的产物，这在很大程度上，是以牺牲对消费者的支持换来的。 习近平反复强调，西方式消费主义其实是一种浪费。 在中国下一个五年计划所提出的建议中，中国政府虽然促进家庭支出，但也再次将技术、制造业和工业自给自足的重要性放在首位——这可能会加剧生产过剩。

摩根士丹利的首席中国经济学家邢自强预计中国的通缩至少会持续到今年年底，并且悲观表示“旧习难改”。

以电动车为例，尽管市场已经杀成红海，许多地方政府为了保就业、保税收，宁愿输血维持亏损企业运转，也不愿让僵尸企业倒闭。 独立汽车分析师张翔直言：“现在问题就是倒闭的速度太慢了。”根据FactSet的数据，中国上市公司的利润率已跌至2009年以来的最低点。 上海的一家汽车经销商透露，2025年的汽车售价比前一年低了约30%，利润更是直接腰斩。

不敢花钱的中国人：重蹈日本覆辙？

经济学家最担心的，是中国正在滑向日本式的资产负债表衰退。 当房地产泡沫破裂，家庭财富缩水，人们的第一反应就是存钱还债，而非消费。 这种心理一旦固化，将极难扭转。 35岁的珠宝批发商邹志敏（Zou Zhimin，音译）就是典型案例。 他在2021年房市高点时在上海买房，如今的房价却惨跌20%至40%。 看着净资产缩水，他不得不将耳环打四折出售以维持现金流。

这种焦虑感在年轻一代中更为普遍。 20岁的手机销售员宋天颖（Song Tianying，音译）每个月7000元人民币的工资要存下3000元。 经历了父亲病重借债的变故后，她深刻体会到“现金为王”的道理。 连请朋友喝杯好咖啡，对她来说都成了奢侈。

数据佐证了这种全民性的谨慎。 中国家庭平均储蓄率高达收入的三分之一，远高于美国的不到5%。 2024年，家庭支出仅占中国GDP的40%，远低于全球55%的平均水平。

即使是新兴产业的从业者也未能幸免。 24岁的田依（Tian Yi，音译）在北京一家新创公司担任平面设计，因为公司经营困难，她被迫兼职做直播带货，每天工作12小时，月薪却依然停留在8000元。 她叹息说“太累”，但这种“加量不加价”的职场现状，正是通缩环境下劳动力贬值的缩影。

当免费午餐变成毒药

通缩不仅发生在制造业，更渗透进了服务业的毛细血管。

美团、阿里巴巴和京东等巨头在外卖领域的厮杀，被中国媒体戏称为“免费午餐之夏”。 为了争夺钱包扁扁的消费者，平台只能疯狂补贴，导致叫外卖甚至比自己做饭还便宜。 这种看似对消费者有利的局面，实则是企业利润的黑洞。 美团在第三财季录得相当于26亿美元的净亏损，这也是自2022年以来首见。

这种逐底竞争甚至波及到了酱油和纸张。 老字号酱油品牌为了清库存不得不推销低利润产品; 造纸巨头山东晨鸣纸业因债务危机冻结了数百个银行账户。 汇丰控股（HSBC）首席亚洲经济学家弗雷德·诺伊曼（Fred Neumann）一针见血地指出，目前的政策多是治标不治本，“对投资的不懈追求和激励，最终会制造出一个通缩陷阱”。

未来的阴影

摩根士丹利首席中国经济学家邢自强预测，中国的通缩至少会持续到2026年底。 尽管北京方面推出了“以旧换新”等刺激政策，并承诺整治“内卷”，但在根深蒂固的体制惯性面前，这些努力显得杯水车薪。

上海玩具店老板黄海（Huang Hai，音译）正在做最后的挣扎。 他店里的盲盒售价已经低于官方指导价的一半，但依然难敌电商平台更疯狂的低价。 “再混不下去就啃老，”这位44岁的中年人无奈地说，如果生意失败，他只能退回老家南通。 

这不仅仅是黄海一个人的困境，也是整个中国经济在转型期的阵痛。 当全世界都在担心中国廉价商品冲击全球市场时，中国的普通人正默默承受着这场经济奇迹背后的代价。 正如七浦路的成衣批发商王晶晶所言：“还挺向往以前的那种感觉，现在就很萧条。”这句朴实的感叹，或许比任何经济数据都更能精准描述当下中国社会的集体情绪。