作者谢锦芳：全球疯狂投入AI基础建设，吹起巨大泡沫，近期包括英国央行、国际货币基金（IMF）和经济合作暨开发组织（OECD）等纷纷提出示警，AI相关科技股将面临剧烈调整。值得注意的是，在地缘政治压力下，美中科技角力白热化，政府扮重要推手，帮助吹出史上最大的AI泡沫。
诺贝尔经济奖得主克鲁曼（Paul Krugman）日前撰文提醒，“威利狼时刻就要来了，投资人站在悬崖上，猛然往下一看，发现自己悬在半空中，没有支撑。”
克鲁曼：美国经济若排除AI投资热潮，可能已陷入衰退
川普上任将满周年，他完全推翻前任拜登政府的政策，对美国经济带来什么影响？克鲁曼5日接受CNBC前华府首席特派记者与CNN白宫记者John Harwood视讯访谈时表示，“美国经济的失业与通膨数据，表面看来不太坏，但如果深入分析，其实很糟。例如，劳动市场几乎冻结，尽管没有大量裁员，企业对增聘新人很保守。如果你被裁员，很难马上找到新的工作。如果没有AI投资热潮带动经济成长，美国经济可能已陷入衰退。”
美国经济走到悬崖上。克鲁曼分析，“目前的AI投资热潮比2000年时的网络科技投资热潮的规模来得大。科技巨擘竞相投入巨额资金建设庞大资料中心，这些投资要取得回报，困难度很高。”
究竟AI投资热潮是否出现泡沫，各界有不同看法。克鲁曼指出，美国经济出现分裂的现象，首先，美国总统川普的关税政策，逆转过去90年来美国的贸易政策，破坏美国先前与各国的贸易协定，而关税政策变来变去，对企业营运造成极大变数，不利经济成长。另一方面，AI投资热潮推升股价，带动经济成长。
2000年的网络科技泡沫破灭，带来什么教训？克鲁曼直言，“目前AI股价正处于泡沫中。AI投资热潮与1990年代末期科技投资热潮非常类似，最后变成泡沫。2000年纳斯达克指数崩跌，直到2014年才回到2000年以前的水准。”
AI泡沫集合科技、不动产、宽松信贷与政府推手等四大特点
美中科技竞赛，政府大力推动AI研发与投资，助长AI泡沫？美国麻省理工学院（MIT）数位经济研究所研究员与投资人Paul Kedrosky与克鲁曼在一场视讯对谈中，讨论这次AI泡沫的特征。Paul Kedrosky分析，“美国曾出现多次投机性泡沫，这次AI泡沫是历史上首次集合科技、不动产、宽松信贷和政府参与等四大特点加总的泡沫。尤其，美国与中国在AI方面激烈竞争，不惜一切代价要成为赢家，政府扮重要推手，帮助吹出巨大泡沫。”
这个AI泡沫正在发生中，何时可能破裂？洛克菲勒资本管理国际市场负责人Ruchir Sharma分析，“美国经济成长有6成来自AI投资带动，这是典型的泡沫特征。如果和过去出现的网络科技泡沫相比，目前AI公司出现过度投资、估值偏高、过度杠杆等现象，股市资本利得有8成来自AI相关的科技股。究竟AI泡沫何时破裂，没有人知道，但投资人应居高思危。”
任教于斯坦福大学的AI科技专家、创业家、投资人Jerry Kaplan撰文指出，2000年网络科技泡沫崩盘时，投资人数千亿资金泡汤，如今AI相关的民间投资总额是2000年网络科技泡沫时的6倍以上。AI泡沬何时破裂，没有人说得准，总总迹象显示，AI泡沫正在形成中。
英国央行示警，AI股价将出现剧烈调整
这个发生中的AI泡沫，已引发英国央行严正关切。英格兰银行在12月初发布金融稳定报告指出，“各界对AI泡沫的忧虑增加，AI相关科技股价将出现剧烈调整。英国股价出现2008年以来最紧绷的水准，美国股价估值也令人连想到网络科技泡沫破灭之前的情景。”
半导体占台股总市值近5成，集中化风险高
成功大学电机系特聘教授李文熙日前在中研院“台湾半导体安全布局”论坛上指出，台湾半导体产业供应链是全球AI制造的中心，半导体产值对台湾GDP贡献20.8%，半导体占台湾出口总值34.8%，半导体占台股总市值约47%。预估未来全球AI每年以42%高速成长，台湾半导体先进制程领先全球，对全球AI产业的发展扮演关键角色。
然而，全球AI产业以指数型成长大爆发时，台湾经济发展过度集中在单一产业的风险也升高。诺贝尔经济奖得主皮萨里德斯（Christopher Pissarides）以自己的出生地塞浦路斯与邻近希腊为例，两国经济都以观光为主，当发生战争或新冠疫情，观光客不来，经济一落千丈，国家财政就破产了。这些例子说明，经济发展不能过度集中单一产业，风险太高了。
全球竞相发展AI产业，政府大力鼓吹投入AI相关科技，谁都不敢落后，这股投资热潮助长AI泡沫的形成。这个有史以来最大的AI泡沫正在形成中，台湾为全球AI产业供应链的中心，面临的风险也升高。站在AI经济悬崖上，不仅投资人应该居高思维，如此过度集中的产业政策也应审慎检讨。毕竟，鸡蛋不能放在同一个篮子。
＊作者为资深媒媒体人。
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