要说这一轮加息周期是金融战的话，那么率先开战的其实是欧洲。欧央行是在6月份就开启了第一轮加息，9月份已经是第二次加息。而美国在9月份这是第一次加息，算是正式开始应战。

欧央行多加了一次息，那么欧美之间的利差当然就缩小了一点。至少从金融层面上来看，这应该说是为了应对利差扩大导致资金外流的一种防御性手段。

从明面上来看，欧美之间的关系目前也没有出现明显的恶化，斗争当然是在继续，但是台面上没有撕破脸。不过这一轮加息周期开启之后会是什么样，现在还不好说。

那么现在大家的分歧可能也就是在这里。正是因为欧美之间还没有撕破脸，所以说这种摆在台面上的斗争没有出现。于是大部分人并不认为这一轮加息周期是欧美之间的金融战。反倒是很多人出于习惯性的看法，觉得这是欧美在唱双簧，开启新一轮加息周期，还是在针对我们。

那么假如是针对我们，这种情况可不可怕呢？我觉得还好。我一直在强调，我们有第一重的金融防火墙，就是我们的外汇储备规模，目前是3.5万亿左右。事实上，从2022年的这一轮加息周期来看，这道金融防火墙还是很稳固的。

背后主要的原因，其实在座的各位，应该说都做出了一些贡献。

那就是整体上，经济层面是在倾向于投入资源来保外贸。外贸获取顺差，可以对冲因为美国加息造成的利差扩大带来的资金外流。基本上一进一出，可以总体上保证进的比出的略多，那么外汇储备总规模就可以始终维持在3万亿美元之上，这道金融防火墙就没什么大问题。

那现在欧美要重启新一轮加息周期，我们假定说他们是在唱双簧，醉翁之意不在酒是在于我们的话，我们需不需要担心这一轮加息周期呢？

在我看来，我觉得没有什么太大的问题。主要是在于两个方面，一个是目前的外贸年顺差规模都在1万亿美元以上，所以外汇储备总规模这道金融防火墙依然很稳固。另外一方面，我觉得我们还有其他的手段，不需要加息，也可以跟他们搞魔法对轰。

这个魔法对轰也没那么复杂，就是人民币升值。

很多人对于人民币升值好像有误解，主要是担心会像当年的广场协议一样，因为人民币的升值，而最后掉入美国的陷阱里面。但实际上完全不是这么回事。

现在推动人民币升值，跟当年的广场协议之后的日元升值，最大的区别不在于升值，而在于升值的节奏。

我把日元当年在广场协议之后的升值节奏大致说一下，大家就能很明显的看出问题在哪里了。

日本当年签了广场协议之后，日元在3个月里面就升值了20%，不到一年升值56%，在不到两年半的时间里面就升值了100%。

这个升值的节奏是个什么概念呢？

我以人民币来举例的话，假如说我们现在按照日元的这个升值节奏，相当于到年底的时候，美元兑人民币的汇率要从现在的6.7一下子升值到5.5。到明年6月份的时候要升值到4.5，然后到后年底的时候要升值到3.3。

我把这个升值幅度一列出来，估计大家看了就明白是怎么回事了。就是在短时间内升值的幅度太大，那样的话，所有的出口利润将会全部被吞噬掉，外贸将会崩溃。

这就是日本当年的问题。

我们现在要做的是，既要有升值的预期，同时要控升值的节奏。只要把这两点做好，那么即便美国加息也没有问题。

美国现在加息，我们总体还是宽松，要化债，也没有加息的空间，同时也没啥降息空间了，所以在美国加息后，名义利差扩大资金外流的压力增加的情况下，要阻止资本外流，只需要把人民币升值的预期打出来，抵消利差扩大的预期，就可以阻止资金外流。

现在利差基础上，美元兑人民币的汇率是在6.7。假如我们未来一年内有10%的升值预期，那到明年这个时候，人民币也不过就是升到了6附近。而有了这10%的升值预期，那就不用怕美国加息。

你加息0.25%，我人民币对应升值0.25%，对于资金来说就没有换成美元的必要，因为你出去换美元逐利的空间和因升值带来的换汇损失差不多，那何必冒这个风险呢？

如果人民币有10%的升值预期，那反过来讲，美国加息敢加10%吗？

有人可能会讲，升值预期拉到10%，那外贸企业出口不会受影响吗？你得这么想，特朗普给你加关税的时候，一加就是30%，你不也过来了吗？