上半年过去，日本有5346家企业没能撑到年中。这是12年来最坏的一个上半年，而坏消息才刚刚开始。

据报道，东京商工调查的统计显示，2026年上半年日本负债1000万日元以上的企业倒闭达到5346家，同比增加7.1%，是自2013年以来12年间首次在半年内突破5000家。

单是6月一个月，倒闭数就冲到1021家，同比激增20.4%，25个月来第一次单月破千。

这些数字背后是同一个原因：日元持续贬值把进口成本推高，物价上涨的压力压到了最没有议价能力的中小企业头上，它们无法把成本转嫁到售价里，资金链一根接一根地断掉。

因物价高涨导致的倒闭同比增加27.6%，达到439家；因人手短缺和人工成本飙升导致的倒闭增加37.7%，其中单纯被工资成本压垮的案例翻了2.4倍。

日本央行

造成如此后果的，是高市早苗上台后的一整套经济操作。

2026年2月8日，高市拿下战后最大规模的众议院选举胜利，随即推行她所谓的“负责任的积极财政”。

她主张扩大约21.3万亿日元的开支，规模相当于日本GDP的3.7%，还提出暂停对食品征收消费税。

市场对这种一边减税、一边猛花钱、又说不清钱从哪来的做法迅速给出反应：日本国债遭到抛售，长期利率一路飙升，10年期国债收益率一度升到多年未见的高位，40年期收益率突破4%，整体债券收益率升到40年未见的水平。

为了压住日元贬值带来的通胀，日本银行被迫在6月把政策利率上调到1.0%，创31年新高。

利率和物价同时抬头，负债过重的中小企业首当其冲，融资成本越来越沉，还债越来越难，前面那份倒闭名单正是在这样的环境里越拉越长。

高市早苗

外交方面，高市埋下的祸根同样在发作。

2025年11月，她在国会答辩时称台海有事可能构成日本的“存亡危机事态”，等于把日本摆到了武力介入中国内政的位置上。

中国立刻采取了一系列反制措施，先是劝阻公民前往日本旅游，紧接着全面暂停进口日本水产品。

效果立竿见影，作为日本入境游第一大客源和消费主力的中国游客急剧撤退，2025年12月访日中国游客数同比暴跌45%，当季入境消费出现四年多来的首次同比下滑。

据野村综合研究所测算，仅中国游客不再赴日一项，就将拉低日本GDP约1.79万亿日元，其中零售业损失约5809亿日元，住宿业约5438亿日元，餐饮业约4126亿日元。

若加上稀土出口管制的冲击，对GDP的下拉合计可达2.45万亿日元。

日本交易所

而这一切还只是开头，因为稀土管制的效果会随着时间的推移越来越明显。

目前，日本企业稀土告急的声音越来越大，仅5月就有数十家公司在财报中把稀土供应列为经营风险。

瑞穗的分析师直言，若中国的稀土断供持续下去，对日本经济的打击可能超过以往任何一次。

对一个抗风险能力本就薄弱的经济体来说，供应链每卡顿一次，就会有一批企业撑不下去。

中国手里的筹码远未用尽，真正的压力还在后面。