中巴友谊，不是嘴上随便说说。这不，巴基斯坦总理还没到，中国就送了一份大礼。

日前，巴基斯坦首笔熊猫债在北京成功发行。巴基斯坦财政部长穆罕默德·奥朗则布出席发行仪式并致辞，称此次成功发行是巴基斯坦与中国深化经贸金融往来，融入国际资本市场进程中的重要里程碑。

（巴基斯坦首只熊猫债发行）

该只熊猫债规模为17.5亿元人民币，期限3年，发行票面利率2.5%，认购倍数超5倍，将支持巴基斯坦在水务、能源和卫生领域的基础设施建设。

这笔熊猫债，让奥朗则布非常开心，因为利率只有2.5%，是巴基斯坦在国际资本市场交易中有史以来的最低水平。

而巴基斯坦存量美元债券平均利率是多少？

7.7%。相比中国这笔熊猫债，整整高了5.2个百分点。

今年4月，巴基斯坦重返国际资本市场，发行了一笔规模为7.5亿美元的三年期美元计价欧洲债券，该笔债券的票面利率接近7%。

巴基斯坦此次发行熊猫债，利率这么低，除了巴基斯坦经济情况好转、中国国内利率低，还有一个重要因素，就是中国方面给予这笔债券特别支持。

这笔熊猫债，是全球首只由亚投行与亚行联合提供债务担保的主权熊猫债。亚投行和亚行提供无条件且不可撤销的部分担保，有效提升了债券信用水平，降低了发行成本。

（该笔熊猫债利率只有2.5%）

亚投行，这就是中国主导的国际开发银行。同时，中国在亚行也有巨大影响力。可以说，这就是中国利用自己控制、影响的国际开发银行，来给巴铁发债降低利率。

最近两年，巴基斯坦经济有很大改善。

根据巴基斯坦财政部报告，该国经济在2025-26财年初期展现出强劲增长动力，在工业全面复苏、农业韧性增长以及审慎财政管理的共同推动下，巴基斯坦经济正重拾增长势头，多项关键指标向好。

2025-26财年前三季度，巴基斯坦期间经济平均增速达到 4.0%。

不过，巴基斯坦海外债务沉重问题，短期还是无法改变。所以到目前为止，巴基斯坦仍然需要国际货币基金组织纾困。

不久前，国际货基金组织批准了向巴基斯坦发放约13.2亿美元的新一笔贷款，使其在现有70亿美元救助计划下的累计获得资金达到约48亿美元。此轮注资旨在帮助巴基斯坦缓解中东冲突带来的经济冲击，并继续推进其宏观经济改革。

2023年，面对严重外汇储备危机，巴基斯坦无力支付外债本息，被迫向国际基金组织提出申请援助，国际货币基金组织同意给与总计70亿美元援助，条件是巴基斯坦进行包括货币贬值、电价提升等一系列改革。

（巴基斯坦央行）

这些改革，在短时间让巴基斯坦人民和企业非常痛苦，不过也促进了经济发展。

但是，外债还在那里。目前，巴基斯坦有超过1300亿美元外债，利率平均达到7.7，每年光利息就高达100亿美元。

对于巴基斯坦来说，这是无法长期承受的。所以，拓宽海外融资渠道，降低融资利率，对巴基斯坦来说是迫在眉睫的事情。

从今年四月发行的这笔美元债券看，利率仍然接近7%。这就表明，考虑到美债十年期利率接近4.5%，以及巴基斯坦外汇储备有限背景下，短期内很难获得较低利率美元债券。

与之对比，中国国债十年期利率低于1.8%，资本市场规模庞大，完全可以满足巴基斯坦更多融资需求，更别说中国政府方面，还给与巴基斯坦信用加持。

从未来看，巴基斯坦肯定会寻求中国支持，寻求更高熊猫债发行额度。

（巴基斯坦总理夏巴兹）

当然，随着规模扩大，中国方面可能减弱信用加持，巴基斯坦熊猫债回归市场定价。不过，终于考虑各种因素，3.5%的利率差不多就可以了。相比较巴基斯坦美元债利率，仍然低很多。

过去这些年，中国一直在资金上给与巴基斯坦支持。前些年，巴基斯坦出现财政、外汇困难，被西方一些人抨击为中国给巴基斯坦造成债务陷阱，给中巴两国合作蒙上阴影。

不过现在，随着巴基斯坦经济逐渐回归健康，这种指责声音已经很少听到。其实，中国怎么可能拿出真金白银，去给其他国家造成什么陷阱，这完全就是污蔑之词。

期待巴基斯坦能够利用好中国资金支持，推动经济更健康发展，彻底摆脱财政、外汇困境。