特朗普访华，让一些反对他的美国人坐不住了，生怕他取得什么成果，找了个新角度抹黑中国。

据报道，美国智库“民主防御基金会”（FDD）高级研究分析师斯威夫特发表文章，提到了一个叫"增量资本产出比"的经济学概念，论点是虽然中国经济增长快，但投资效率低。

这个FDD长期主张对中国、伊朗采取强硬政策，2025年3月曾公开敦促特朗普打击中国企业，而且每当中美关系出现缓和机会的时候，它就会跳出去搬弄是非。

这次也不例外，特朗普带着马斯克、黄仁勋等一众美国商界巨头来北京谈合作，FDD后脚就开始抹黑中国，试图给中美关系重新定位泼冷水，歪曲美国国内对特朗普此次访问的解读。

FDD

FDD提到的ICOR这个指标，实际上经济学界早就公认存在严重缺陷，所以根本不是一个主流的评估指标，用它来判断一个国家的经济实力，属于拿着体温计量身高。

ICOR的计算方式是投资占GDP的比重除以GDP增速。这个公式意味着，只要一个国家的GDP增速低，哪怕投资率并不高，算出来的ICOR也会很难看。

日本GDP增速常年不到1%，投资率约25%，算出来的ICOR高达20到25。法国和意大利的ICOR约为19。欧盟27国的平均ICOR在13.9左右。

可从来没有哪家智库跳出来说，日本的ICOR是中国的三倍，所以日本经济即将崩溃。

中国电动汽车

此外，文章完全无视了中国投资所创造的实际产出。

数据显示，中国的制造业增加值在2023年达到4.66万亿美元，占全球份额的近28%，超过排名第二到第五位国家的总和，连续15年稳居世界第一。

如果这些投资真的像FDD描述的那样“低效”，那世界上最大的制造业体系是怎么凭空冒出来的？

卡内基国际和平基金会上个月刊发的文章也解释过这个情况：有人质疑中国过度投资导致效率低下，但中国同时建造了世界上最令人瞩目的基础设施，取得了非凡的技术进步，在某些领域追上甚至超越了美国。

一个经济体，不可能既因为投资过多而经济不行，却又同时取得非凡进步。

中国建设了全球最大的高铁网络、最大的5G网络、最大的新能源产业、最大的电动汽车市场，让全民脱离贫困，创造了人类历史上绝无仅有的奇迹。

而美国乃至西方一部分人，时至今日仍在全力抹黑，不仅保持着深入骨髓的傲慢，更是体现出丝毫不减的恶意。

中国基础设施

ICOR还有一个大的盲区是，它根本无法区分投资的类型。修一条高铁，铺设一套全国性的特高压输电系统，这些基础设施投资的回报周期天然就长，短期内它们只会拉高ICOR，但长期产生的社会效益和经济乘数效应是巨大的。

中国用十几年时间建成了全球最大的高铁网络，突破5万公里，这笔投资在建设期当然会让ICOR数字变得更高，但它重塑了中国的经济地理，把原本孤立的城市群连成了统一的大市场，释放出的经济潜力远非一个简单的比率所能衡量。

同样的道理也适用于技术升级。中国近年在半导体、新能源、人工智能等领域砸下了巨量资金，这些投资的产出不会立刻体现在当年的GDP增速里，它们的回报是滞后的、集中释放的。就像种下一片果树，前几年只看到投入看不到收成，但一旦进入盛果期，产出会远超预期。ICOR相当于只看到了种树的那一刻，却不同步计算丰收，自然不可能真实地反映出情况。

中美之间当然存在结构性竞争，但竞争的前提是看清对手的真实实力，而不是用一个有缺陷的指标去构建一个“中国即将衰弱”的幻觉，然后在这个幻觉的基础上制定政策。
在中美峰会这样的关键时刻兜售这种自欺欺人的结论，不仅不负责任，而且对美国是危险的。

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