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| Beta 与 alpha |
| 送交者: bubble 2009-03-27 14:08:41 于 [世界股票论坛] |
| Beta 可看成是相对于大市的杠杆。靠 beta 赚钱需要对大市的走向有正确的判断。 只靠选取高 beta 股票不能真正超越大市。但对冲基金经理往往以此获得高酬金。 譬如大市一年上涨5%时，某基金获利10%，经理便可自称超越大市。其实同一基金 若在大市跌5%时，下跌10%。只说明 beta=2而已，经理毫无贡献。 所以衡量一基金的 标准应与杠杆无关。一个时期的回报与同期的最大回退(max drawdown)的比值 是一种改进的Sharpe 比，这一比值与杠杆 beta 无关。 Alpha 则代表真正相对大市的回报率。选取高 alpha 股票，同时（按 beta 比例） 做空股指期货（ES）, 便可得到绝对回报。举个例子：昨天 ES 开盘涨 10 个点， 我的股票组合涨7%； 今天 ES 开盘跌 10 个点， 我的投资组合跌 1%。显见我的 投资组合有极强的 alpha。高 alpha 股的存在对操作十分有利。 前些时beta很高，但基本上没有alpha。高alpha股票可在IBD上找到。IBD 好像 将高alpha 股称为动量股，我个人认为动量是不同的概念。 Alpha 也是对冲基金的一个衡量标准。 |
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