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| 流动性崩塌 |
| 送交者: bubble 2010-05-08 21:27:53 于 [世界股票论坛] |
| 只从表象上看，这次流动性崩塌的过程大致如下。 （1） 周四下午两点多钟，几百点的大跌触发了大量的止单。绝大多数人用的止单是所谓 止市单，而不是止限单。 （2） 一些电子流动性提供者（做市者，MMs）如 trade bolt 等损失巨大，被迫 停止了他们的系统，使一些股票的流动性完全丧失。触发了更多的止单。 （3） 最厉害的卖单即所谓 ISO，在各市场中流窜。 股市最终基本回来了，也就是说，有人大亏，也有人大赚。 MM等流动性提供者必定大亏， 而他们的对立面，如当日动量交易者必大赚。通常在这种情形下，交易所为了维护MMs，会 取消一些交易，否则一些MMs就破产了。注册的MMs有所谓 affirmative obligation， 对他们进行一定的保护是应该的。 |
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