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| 万维读者网>世界股票论坛>帖子 |
| 先有鸡还是先有蛋？《金融风暴·续》 |
| 送交者: bubble 2010-01-24 12:23:16 于 [世界股票论坛] |
| 若撇开政治因素不谈，在某种意义上，这次金融风暴是数学错误造成的。 当年LTCM犯的就是数学错误，那些诺贝尔奖获得者错误地忽略了中心极限定理 所须的假设，忽略了肥尾。 这一次就更有意思了。同样错误的计算不但忽略了肥尾，还造就了肥尾。何出此论？ 大家都知道，这次金融风暴的产生缘于低流通商品的高杠杆运作。但若穷究其源， 就不难看出银行所以用高杠杆，正是因为 CDS 的错误计算。这一错误计算对风险的评估过低， 使房贷投资者误以为反正买“保险”如此便宜，不必担心风险。结果是宽松的放贷促成了 超高的房价，造就了肥尾。CDS 只是在正态环境下有用，房市一垮，CDS 如鸿毛遇火， 化为硝烟。譬如 AIG 根本就没钱赔。CDS 的计算是精算师做的，精算师只是在前几级考试中 有那么点数学，与诺贝尔奖金获得者的数学水平相距尚有万里之遥。 |
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