参考消息网5月3日报道 外媒称，投资两难困境是个永恒话题，最新版本就是中国股市。尽管中国经济引起一些人的担忧，但中国基准股指在过去一年里仍上涨了一倍多。

英国《金融时报》网站5月2日发表题为《中国股指已经升高，但还会更高》的文章称，有升必有降，但在降之前可以进一步升。

中国股价显然过高，除了国有集团和银行以外，其他的全都太贵。朗维尤经济咨询公司指出，24个行业中有20个以超过30倍的市盈率交易。从长远来看，广泛投资于中国证券不大可能成功。

但估价对于短期内的市场操作没有多大帮助，尤其是在投机性泡沫期间，而中国目前恰恰表现出投机性泡沫的所有征兆：公司匆忙上市，然后以市场所允许的最大幅度升值；小额投资者匆匆开立新户；基金经理称，他们的客户不肯多样化，生怕错过中国的收益。

我们不久前经历过泡沫，中国在2007年就发生过一次。假如这个泡沫要膨胀到跟当年一样大，那么接下来会有更大幅度的上涨。那次上海泡沫本身就与美国2000年爆裂的互联网公司泡沫惊人地相似。两件事的走势图几乎毫无二致。

那么，我们怎样才能弄明白中国会发生什么呢？有两个办法。一是看看以前曾经像中国当前这样经济崛起的国家，二是剖析中国当局为什么采取近几个月的这些举措。

从历史上看，三个最类似的例子是日本在二战后的经济增长、20年后韩国的迅猛增长和美国19世纪末“镀金时代”的经济增长。

日本股市基本是在二战后实现经济重建以后开始飙升的，它的牛市出现在上世纪70年代和80年代，推动形成了泡沫及随后的金融问题。

韩国股市也是等到经济快速增长接近尾声时才出现较大的起伏，直至1997年亚洲金融危机。像日本一样，外资的进入和突然撤离扩大了股市的动荡。

美国“镀金时代”与今天的中国也很相似。

总体经验教训是：市场可以回升相当长一段时间，尤其是一旦外国资本入市的话，而这种增长通常会在某个阶段出问题。

《澳大利亚金融评论报》网站5月1日发表题为《年轻人和不安分的人推高中国股市》的文章称，如果对中国股市反弹的推动力还有怀疑，那么本周公布的最新经纪业数据会消除这些疑虑。

据中国证券登记结算有限公司称，第一季度新开股票交易账户同比骤增433%，达到约800万个。

这些新增账户有超过62%是二三十岁的投资者开通的，他们为上证综指在过去一年里上涨一倍、香港股市4月份实现六年来的最佳月度表现作出了贡献。

但他们也敲响了警钟。新华社称这些新投资者受教育程度较高但经验不足，股市监管部门则发出明确警告。

证监会表示：“广大投资者特别是新入市的中小投资者要……牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上‘卖房炒股、借钱炒股’言论所误导。”

这些新投资者是在经济形势不佳的情况下拥入市场的。在沪深两市今年都不断攀升的同时，中国宣布其经济增速减缓至全球金融危机以来的最低点。

政府今天公布的数据显示，4月份制造业采购经理人指数（PMI）稳定保持在50.1，但企业称总体需求低迷、出口订单减少。服务业PMI略微下跌至53.4。

反过来，这种不尽如人意的经济数据也许会提振股市，因为这让政府为促进增长而进行干预的可能性加大。

资料图片：股市上涨令中国股民难抑喜悦之情(英国《金融时报》网站)