每两天就新增100万个交易账户，任何一个一年内上涨100%的市场无论如何都值得投以某种程度的怀疑眼光。很显然，投资者们似乎已经将中国政府逼到了墙角，只能推动股市上涨。

　　综合媒体4月29日报道，在最近经济增长下行动能不减，稳增长措施不断加码的背景下，如不出意外，中国将很快宣布新一轮量化宽松政策（QE）--央行通过直接购买商业银行资产的方式投放基础货币，以此撬动信用投放、拉低全社会的长期融资成本、减缓通缩压力并推动经济增长。乍一听“QE”二字，着实骇人。因为在大部分人的概念中，若一国货币当局宣布QE，则意味着祭出最后的杀手锏让经济起死回生。那么，如果中国开启QE，是不是说明经济已处于危险的边缘了？

　　美国华尔街日报刊文指出，面对经济下行压力，中国政府将推进对规模庞大的国有企业进行重组的计划，这是为了使得经济走上更为持续道路的改革措施之一。与此同时，中国央行计划推出新型宽松措施来抵御或将中国拖入金融危机的经济下滑。投资者非常清楚该怎么做：买入股票。中国股市已经强劲反弹。2015 年迄今，香港恒生指数约上涨21%，为2008年初以来的最高水平；同一时期，上证综指亦上涨39%左右，为2007年末以来最高水平。野村证券（Normura）的数据显示，上证A股市盈率升至五年高位为15.5倍。

　　高盛认为，中国目前是亚洲（除日本外）和新兴市场指数最大的市场，对A股的低配直接导致了低业绩。除香港和中国大陆以外，几乎所有的亚洲市场都跑输了MSCI亚太指数。新兴市场中亦仅有俄罗斯、中国和匈牙利跑赢了这一指数。中国当局已经传达将A股纳入MSCI全球指数的决心和为此愿意作出的政策变革，中国股市可能进一步上涨。与此同时，深港通的研究和推出，以及沪港通额度的扩大亦有助于刺激中国股市进一步上涨。

　　当前，中国央行两次降息，两次降准、“330救房市新政”更是打出了救市组合拳，幅度、力度远超2008年，但是执行效果非常有限。中国商业银行似乎不太愿意将发放给地方政府的收益率较高的贷款置换成收益较低、到期时间更长的新债券。这一情况令中国央行感到失望，并意图采取与欧洲央行长期再融资操作（简称LTRO）类似的措施。中国央行将允许商业银行使用上述新债券作为获得低成本贷款的抵押品，这样可以缓解商业银行自身的信贷紧张状况，也可使得地方政府债券看上去更具吸引力。

　　不过这就解决问题了？没有。大家都记得LTRO在提振信贷需求、借贷活动以及经济增长方面的效果如何。欧洲央行现在采用了与美国联邦储备委员会以及日本央行一样的方法：印钱买债券。现在，中国投资者可以期待更多资金通过中国银行业进入经济。总体来看，这或将为股市提供支撑，尤其是银行类股。许多投资者认为，这是中国政府最初提振股市的主要原因。为什么从股市下手？理由是为了降低中国经济对银行贷款的依赖，让股市重新发挥资本配置作用。但更直接的理由是保护从降温中的中国房地产市场撤出的资金，防止这些资金随着其他资本一起出逃海外。

　　过去两个月中，上海股市飙升约35%，如果中资银行日益增加的信贷违约使得银行需要筹集资本，股市的上涨将大大降低筹资的难度。一些债台高筑的企业客户并未等待：随着债务规模的上升和违约事件的增加，2015年以来，中国上市公司宣布的股票增发规模已达820亿美元。

　　在这一背景下，中国政府正在让股票投资者出手救助企业和银行业。如果中国能让股市继续上涨，依靠资产价格膨胀来走出债务困境，直到真正的投资和信贷需求重新恢复，那就更好了。但这也意味着将出现一场财富转移，到未来某个时点，一些投资者将不得不为此买单。