在委内瑞拉集权统治者查维兹 (Hugo Chavez) 的统治之下，委内瑞拉股 市今年以来竟疯狂上涨 209%。这怎么可能？

　　10 月 7 日，58 岁的查维兹在大选中赢得第 3 度连任，未来 6 年仍是他当家。自他于 1999 年 2 月上任后，就致力于推动社会主义统治。《Businessweek》报导，他已将超过千家私人企业收归国有，乘国际油价高涨之势与外国石油企业合作，并推 动物价控制、补贴、社福计画等来强化原本枯竭的政治底子。在他所主持的全国性谈话节目中，他用赠送水泥、鸡肉等方式来鼓励民众 call-in；私底下也与古巴狂人卡斯楚 (Fidel Castr) 相谈甚欢。

　　虽然查维兹政权减少了该国贫穷人口，但也导致通膨高张，并降低外资前来投资、参与股债市的意愿。仅管外界对委内瑞拉如何却步，但在查维兹的领导之下，该国国债并未违约过。

　　据巴克莱银行 (BARC-UK) 估计，委内瑞拉的外部主权债务约有 640 亿美元，是由国营的委内瑞拉国家石油公司 (PDVSA) 所发行债券。不少大胆的债券投资人也因持有此债券，乐收新兴市场债券 3 倍的获利。而当委国债市表现如此亮眼，即使它的股市没有保障，也仍吸引不少人前来投资。

　　委内瑞拉的特殊情况，造就了这个今年以来全球表现最好的股市。在选前，大家原本期待查维兹可能会下台。他为了拉抬选前情势花钱如流水，从去年 8 月以来，12 个月内财政支出暴增 41%。 这使经济成长优于预期，也使委内瑞拉股市看起来没有想像中危险。

　　但在他赢得选举的那星期，股市下跌了 3%。市场气氛认为，他胜选意味经济会恶化，于是查维兹在电视谈话上强调，该国经济是拉丁美洲成长最快的，也有许多积极信号指出经济将持续成长。

　　投资公司 BCP Securities 的拉丁美洲经济观察家 Walter MOLano 指出，投资人需要了解，前阵子因投机心态推高的股市，近期将面临痛苦的回落。选举的激情过后，委内瑞拉政府会需要好好检视前一年为了竞选而挖出来的财务大 洞。至于巴克莱银行则预测，委内瑞拉今年的预算赤字可能将近 20%。

　　Molano 說，市场谣传，在查维兹将更多银行国有化之前，会先让委内瑞拉货币贬值，以改善经济情况的表面；但这也表示将出现更高的通膨。他也预期，在国际油价比过去 下跌 15% 至 20% 的条件下，以原油收入来偿付国债的方法，将比以往更为吃力。在大选后，委内瑞拉国债价格的下跌也說明投资人已产生疑虑。

　　不过，多头分子总是存在。摩根大通 ((US-JPM)) 在 10 日将委内瑞拉债券评等提升至「加码」，其投资报告中說，查维兹的病情会把全球焦点引至政权的移转上。但穆迪((US-MCO)) 的看法完全相反，在 11 日出具的报告中說，查维兹会把连任视作持续延续其政策的强力信号，穆迪认为委内瑞表的前景是不可持续的，信评展望亦为负面。