美国人一向以信用卡消费著称于世。现在信用卡债务下降，也是形势使然。截至今年年中，流通中的信用卡总量已经降到3.83亿张，比08年时减少了23%。新增信用卡申请数量也在下降。

 

这种下降趋势是在长期的、危险的信贷扩张之后随之而来的。现在美国信用卡借贷似乎回到了十年之前的水平。尽管从国际标准来看，美国的信用卡债务总量仍然很大。

 

然而这一趋势所暗示的重点，却往往被政治家和投资者所忽略：尽管公共部门债务在过去五年间呈现爆发式增长，但私人部门的某些领域中，去杠杆化却在悄然进行。诚然，私人部门的这种变化不会让人感觉良好。由于消费者减少了信用卡消费使零售业受到影响。但是从长远来看，这种调整是必须的。美国流通信用卡量的下降，也许表明这个国家正在从疯狂的信贷热潮中慢慢退烧。

 

今年6月，美国消费借贷总量为11.4万亿，比08年时低了1.3万亿。下降的部分原因是信用卡消费下降，但主要原因是抵押贷款的下降。在信贷泡沫时期，净按揭贷款每年增加约2000亿美元。但是，09年的净偿还量是1340亿美元，2010年和2011年分别为2130亿和2410亿。今年的偿还速度将会更快。

 

当然这种下降的部分原因是强制执行。有上百万的美国人被迫流离失所。因为强制执行，2010年和2011年的抵押贷款的拖欠和违约债务减少6600亿美元。当然，债务下降的另一个原因是：现在很多家庭选择少贷款，银行贷款也变得更加谨慎。

 

还有一个有趣的现象是，不同类型的债务之间出现了分化。比如助学贷款从2007年以来就一直稳步上升。这其中有学费上涨的因素，也有可能是消费者想要更多投资教育。现在，即便是还款拖欠率下降，消费者也减少了信用卡消费。在按揭贷款业务上也同样如此。

 

对此，投资者至少有两点值得深思。

 

第一，信用卡债务的下降意味着货币政策不是万能的。不管怎么说，信用卡债务下降发生在目前利率一直下降的情况下。但是消费者（还有银行）并未对利率下降做出应有的积极反应，因为他们已经陷入了自己的债务麻烦中。在某种意义上，这并不令人惊讶，甚至是好现象。当然它也反映了传统的（货币）传导机制被打破，而且这会持续一段时间。

 

第二，这个数据还表明了关注微观层面趋势的重要性。这说明了社会对于信贷的态度并不稳定，但(这种态度的)细微变化却往往会颠覆宏观经济模型。

 

比如说，之前，比起汽车贷款或者信用卡贷款，美国人会优先偿还按揭贷款。然而到了2007年，这一顺序被调了过来，这就使信用违约预测失灵。

 

毫无疑问，由于信贷危机，人们对于信贷的态度将会有更多变化。如果想要了解美国经济为何如此低迷，不仅要从经济角度分析，还要考虑人种和心理因素。