周三上午上证指数最低下探至2029点，创43个月新低；关于卖家低于官方市场价抛售铁矿石、买家违约的报道频频见诸报端；银行系统将不良贷款隐藏 起来；房价上升加剧中央和地方政府的矛盾；出口形势严峻；产成品库存上升……soberlook发文总结了中国经济形势严峻的六大征兆。

1、进口铁矿石价格持续下跌（如下图所示），关于卖家低于官方市场价抛售铁矿石、买家违约的报道频频见诸报端。钢价连创新低，钢铁行业深陷困境。造 成这些问题的其中一个原因是炼钢厂生产过剩。据 FT报道，

钢材贸易商处境严峻。河南省一家大型钢材贸易商的工作人员称，“我们不得不用尽一切办法销售钢材，哪怕是亏钱。如果现在不 卖，我们会亏得更多。”

另一个原因是中国的钢铁行业由国企主导。今年以来中国的炼钢厂依然维持相当高的产出水平，即使亏损也不关掉炼钢炉。这是因为地方政府的导向是钢企收 入最大化，而不是利润最大化。收入增加意味着地方政府的税收增加，而政府才是钢企的最大股东。

2、出口放缓。美国投资咨询机构ISI Group将中国官方PMI与汇丰PMI合并成一套新的指标，即MFG PMI，其中的出口分项如下图所示。

3、产成品库存上升。MFG PMI的产成品库存分项如下图所示。

4、房价上升。乍一看这似乎是正面消息，但事实上，房价上升会加剧中央政府和地方政府之间的矛盾。中央政府希望控制房价，打击楼市投机需求，给楼市 降温。而地方政府则希望房地产继续“热”下去，卖地依然是地方政府的重要收入来源。房价上升的苗头会迫使中央政府进一步收紧调控，放慢推出刺激计划的步 伐。下图是中国百城住宅价格的走势。

5、银行系统坏账风险上升。一方面是政府施压银行对现有贷款进行展期，另一方面是银监会不希望看到不良贷款率上升。在这样的情况下，唯一能做到“两 全其美”的方法就是将不良贷款隐藏起来。据 《中国日报》报道，

商业银行正面临不良贷款率上升的风险，这是三年前推出的四万亿经济刺激计划引发的后遗症之一。分析人士称，面临经济减速的 压力，地方政府正尝试推出新一轮经济刺激计划，这有可能导致银行的坏账风险进一步上升。

中期报告显示，中国的16家上市商业银行中，有6家报告称上半年不良贷款率上升。

6、A股连创新低。本周三上午上证指数最低下探至2029点，创43个月新低。下图是标普500指数走势与上证指数走势的对比。官媒已经展开宣传攻 势，企图掩盖经济形势严峻的事实。《人民日报》称，

理性的经济学家对中国经济的未来有信心。他们相信推动中国经济增长的内部因素正在稳步扩张。城市化迅速推进、巨大的消费市 场、西部地区经济增长等因素将进一步释放中国经济的增长潜力，为经济增长提供持续动力。