被低估的可怕性风险

早在今年4月，戴蒙曾在摩根大通2012年第一季度财报分析师会议上称，关于“伦敦鲸”交易员布鲁诺·伊克希尔（Bruno Iksil）的报道完全是小题大做；话音落下未满足月，上周五（11日）戴蒙语气诚恳地承认赌输，“这是一个糟糕的惊人错误”。

伊 克希尔因4月份重仓建立大笔头寸搅乱债券市场而被称为“伦敦鲸鱼”，受其重仓行为影响，债券市场市值曾一度达到10万亿美元。但之后，由于经济走弱，此类 债券价格朝不利于摩根大通的方向变动，该公司因此遭受严重冲击，其建立的衍生品头寸大都处于亏损状态。摩根大通的备案材料显示，去年12月31日，伊克希 尔的团队约有3,500亿美元的投资证券，约占摩根大通总资产的15%。

受“伦敦鲸”拖累，向来投资风格稳健偏保守的摩根大通首席投资办公室（CIO）旗下一个以对冲风险为初衷的交易组合，投资亏损金额飙升至20亿美元。

上周四（10日）的备案材料显示，一季度摩根大通投资银行部门的“在险价值”几乎翻了一倍，从上年同期的平均8,800万美元增至平均1.7亿美元。

闻 风而动的全球三大评级机构很快作出反应。继上周五美国股市收盘之后，惠誉发表声明将摩根大通评级从AA-下调至A+，原因是其20亿美元的亏损可能导致流 动性紧张，对摩根大通自身的风险嗜好、风险管理结构、公司执行和监管方面等工作均发出质疑，警告可能还将进一步下调摩根大通的评级；数小时后，标准普尔把 摩根大通展望从“稳定”下调至“负面”，矛头依然对焦风险策略问题，质疑其过于复杂的风险控制和避险策略存在缺陷，而且在执行和监管方面非常糟糕。

尽 管戴蒙在电话会议中强调，这笔在6周内亏损达到20亿美元的交易仍然出于对冲风险的避险目的，没有违反沃尔克法则，只是违反了戴蒙法则。但据公开媒体报 道，美国参议院永久调查委员会主席卡尔·莱文（Carl Levin）却发表声明认为，摩根大通式的巨大亏损再次证明银行所说的“避险”交易通常是高风险的赌博。

受此交易损失影响，摩根大通下调了 对CIO的业绩预期至亏损8亿美元，受摩根大通交易巨亏的影响，摩根的股票价格下降5.5%，其他美国一些大型银行的股价也出现下跌。花旗集团 (Citigroup)跌幅约3.8%，富国银行(Wells Fargo & Co.)跌幅约为1.7%，美国银行(Bank of America)跌幅约2.7%。

事关“看多欧洲”的真实谎言？

在等待更多交易细节披露的同时，质疑情绪的确在迅速蔓延。

据此前消息，这笔把“华尔街无冕之王”的摩根大通推向深渊的交易，是由首席投资办公室（CIO）交易员伊克希尔在债券市场大规模建仓，错押经济复苏形势建立空头头寸，大幅抛售企业债CDS合约产品，造成巨亏。

由于“伦敦鲸”的盛名在外，当驻伦敦的伊克希尔大手笔建立空仓头寸的同时，有报道指出，债市上多名对冲基金已经“严阵以待”，展开与其对赌架势。

CDS是投资者为公司债持仓购买的金融保险，当公司债违约时可以获得赔偿，或者有投资是通过购买CDS来押注公司债违约。