摩根士丹利外汇研究团队发布报告认为，美联储、欧洲央行等各大央行已经进入了货币宽松最小化的新时代。

摩根士丹利分析师认为，近来美联储推出冲销版QE，欧洲央行行长德拉吉担忧短期通胀风险，这些都可能在暗示，这些央行越来越不愿用可能导致通胀的措施刺激经济增长。

分析师指出，这是此前宽松政策取得积极影响的结果：

我们的经济学家认为，央行的措施迄今为止获得成功，这可能减少进一步行动的需要，或者至少减少了采取措施的程度。

对欧洲央行来说，LTRO的积极影响已经减少了欧洲的尾部风险，降低了向全面QE迈进的需要，还可能意味着，欧洲央行将在今后几个月更加温和地推行宽松政策。

另一方面，这也可能为全球调整铺平道路：

鉴于全球央行不再向市场提供是否下一轮宽松/流动性措施会到来的清晰信号安慰，重点回到了经济数据流，这方面的新闻看来比此前几个月更加复杂。

PMI数据显示全球反弹的信号正在失去动力。摩根士丹利计算，2月G10加权平均PMI会再次下降。全球贸易下滑的迹象也令人担忧。这明显体现在澳大利亚第四季度GDP数据上。该国的增长远逊于预期，中国出口也显示疲弱。

德国工厂订单数据格外令人失望，1月急剧下滑。该国出口再次表现疲弱，非欧盟国家出口量下滑最为明显。摩根士丹利认为，这一特定的发布数据不仅体现出欧洲核心国家疲弱，而且是全球增长前景持续性的警示信号。