华尔街日报：解欧债危机 别想靠卖黄金

事实一：欧洲政府是全世界持有黄金最多者之一。事实二：若干欧洲国家的庞大债务，正引发欧洲政治危机，波及全球市场。

许多投资人不禁想──这些欧洲政府，何不卖黄金来还债？但事情没那麽简单。

分析师说，像意大利、法国及西班牙等国，融资需求和後续债务太大，长期而言，清算黄金储备不是财政平衡的好方法。

哈佛大学经济学教授Kenneth Rogoff(罗格夫)说：「若它们卖掉黄金，对信评不见得有帮助，我认为这改变不了局面」。

市场与政治现实亦如此，欧洲要倚赖「黄金降落伞」很困难。其中一个风险是，若试图卖黄金(或作贷款担保)，可能被市场视为绝望的信号──贷款人会更戒慎恐惧，融资成本反而拉更高。

根据世界黄金协会资料，各国政府、央行，及IMF等多国组成的金融机构，持有黄金数量粗估占全球18%。若看单一国家，意大利持有量仅次于美国和德国，法国排第四，葡萄牙第十二，希腊也在前三十，远超前澳洲等富有国家及巴西等新兴强权。

随着金价近年上涨，意大利持有的黄金价值约1340亿美元，从2000年的仅210亿美元升上来。

但铜板的另一面是，意大利黄金储备的价值，只占GDP(国内生产毛额)的6.7%，葡萄牙高一些，但也只超过9%，总债务却达GDP的93%。这表示，卖黄金还债是杯水车薪。

再者，欧元区国家有动用黄金的限制，欧盟条约不准其透过卖央行黄金来筹资。世界黄金协会政府事务主任Natalie Dempster也说，卖黄金来维持国家运作，必然不是选项。她强调，这些黄金系为保护欧元而存在。

即使欧元国能绕过重重障碍卖金，仍可能被看好黄金上涨的选民们反对。2010年前，一些将黄金视为过期资产的欧洲国家均卖超黄金。但今非昔比，因此罗格夫说：「卖黄金还债，确实不是好主意」。