作者： 刘杉

家附近有一个早市。每天早上小贩们在那里出售水果和蔬菜，居民都乐于前往采购，因为东西新鲜，价格也比市场便宜。不过，如今早市商品价格也开始上涨，比如北京人爱吃的玫瑰香葡萄就从上周的10元（人民币，下同）3斤涨到了近日的6元钱一斤。当然，这其中有季节变化因素，也有气候原因，但蔬菜水果普遍价格走高，居民们感觉钱越来越毛了。

    中国国家统计局21日公布了9月份经济运行数据，数据表明物价上涨压力逐月增大。9月消费价格指数CPI同比上涨3.6%，比上月增长0.6%，这意味着物价水平还在继续走高。尽管官员们一再强调，物价上涨受粮价和菜价影响较大，或在年底下降。但实际情况是，除了收废品的，几乎没有不涨价的。统计数据不能反映真实经济情况已成为常态，但居民的真实感受最终还是在统计局的物价指数上得到体现。

    高额的货币存量最终要表现为物价总水平的上涨，这是基本经济规律。很显然，这一规律正在中国发挥作用。

    由于中国货币当局对货币存量和价格的关系更为敏感，也意识到美联储二次“量化宽松”货币政策必然引发全球通货膨胀，因而，采取了令市场出乎意料的加息行动。

    导致中国通胀压力过大的原因在于，一是人民币升值缓慢，使得外汇占款较大，因而基础货币增发速度难以控制。二是为应对危机，中国信贷和货币增长无序，造成天量货币存量。这些增发的货币会以各种方式和速度流向不同商品，最终引发全面通货膨胀。

    由于中国经济比预想情况好，再加上资产泡沫再度膨胀，因而中国不得不先于美联储加息。当然，加息会增大美中两国利差，进而诱发“热钱”冲击中国。不过，中国央行会加大行政监管力度，抑制“热钱”流入。同时，也会加大人民币升值速度，以较快改变“热钱”预期。

    本周末G20财长和央行行长会议召开，应该就汇率战问题达成妥协和共识。如果各国政策能够协调的话，新兴市场通胀压力就会有所减弱。

    本周中共十七届五中全会闭幕，通过了中国经济发展的“十二五”规划。而明年是“十二五”元年，中国也需要在一个正常经济环境中开始新的投资活动。

    中国没有跟着美联储指挥棒起舞，这说明中国经济已走出下降通道，新的增长周期即将开始，只不过以后的经济增速会有所放缓。一个稳定、依靠内生动力增长的经济，比靠出口拉动的外向型经济要易于抵御外部冲击。

    此前大多数经济学家认为，中国刺激政策会晚于美国退出，因为利率差价会导致“热钱”流入，进而加大人民币升值压力。但越来越大的通货膨胀压力已让中国政府不得不提早动手，开始全面退出刺激政策。

    笔者在早前的评论中就提到，从2009年末开始，中国已开始缓步退出财政刺激政策，其标志就是减少或停止新开工项目投资。因为中国的刺激政策机制与美国不同，美国是财政政策刺激有限，货币政策刺激猛烈。而中国则是通过财政支出来带动信贷增长，进而刺激货币供给高速增长。所以，在控制财政支出后，中国在2010年的信贷货币增长保持了较低增速。而中国央行19日的加息动作，则意味着中国货币政策也开始退出。这表明，中国应对金融危机的特殊政策开始全面退潮，中国经济开始进入正常发展阶段。

    当然，金融危机教训仍需吸取，特别是中国应对危机的政策存在缺陷，带来的通货膨胀、资产泡沫和地方债务危机隐患依然存在。