汪 翔

蘋果與特朗普的矛盾核心：製造業回流與關稅威脅

蘋果與特朗普之間的矛盾核心在於特朗普政府長期以來推動的“美國製造”政策。特朗普曾多次公開表示，希望蘋果將其iPhone等產品的生產線從中國等地遷回美國本土。最近，他甚至威脅對蘋果產品徵收25%的關稅，除非iPhone在美國製造。

蘋果的全球供應鏈高度依賴中國，且近年來已積極將部分生產線轉移至印度和越南等國，以分散風險。將iPhone生產完全遷回美國，對蘋果而言將面臨巨大的成本挑戰，分析師估計可能導致iPhone售價大幅上漲，最高可達$3.500.這將嚴重影響其市場競爭力。因此，蘋果在平衡其供應鏈效率和政治壓力之間，一直採取逐步調整而非徹底回遷的策略。

特朗普能否強制實施其計劃?

距離美國下一次大選還有一年多的時間(假設是2026年大選，或者如果您指的是2024年大選後的下一屆任期，則還有不到一年半的時間)。如果特朗普再次當選，他無疑會繼續推行其“美國製造”和貿易保護主義政策。

特朗普在任期間曾通過行政命令和關稅手段施加壓力，並對部分商品實行關稅豁免。雖然總統在貿易政策上擁有較大權力，但強制性實施大規模製造業回流並非易事，會面臨來自企業、消費者和國際貿易夥伴等多方面的阻力。

具體到蘋果，即便特朗普威脅25%的關稅，蘋果也一直在通過將生產從中國轉移到印度等方式來規避部分風險。強制性要求所有iPhone在美國製造，不僅需要巨大的投資和時間來重塑供應鏈，更可能導致產品價格暴漲，對消費者和蘋果自身業績都將是沉重打擊。因此，即便特朗普上台，其政策的實際執行力度和對蘋果的直接影響，可能仍會存在一定的協商和緩衝空間。

美國與印度簽署貿易協議的可能性及對蘋果的影響

美國和印度正在就貿易協議進行談判，並且印度財政部認為，成功的貿易協議可以促進出口並開闢新的市場准入。雖然美國商務部長表示談判可能需要時間，因為涉及到大量的關稅細目，但印度方面對此持積極態度，並預計貿易協議將有助於其經濟增長。

對於蘋果而言，美國與印度簽署貿易協議將是重大利好。蘋果近年來一直在加速將iPhone生產轉移到印度，以多元化其供應鏈並降低對中國的依賴。數據顯示，今年以來，蘋果從印度向美國出口的iPhone數量顯著增加，甚至在某些月份超過了從中國的出口。

如果美印貿易協議能夠成功簽署，將進一步降低蘋果在印度生產並出口到美國的成本和貿易壁壘，從而增強其供應鏈的韌性和效率。這有助於蘋果更好地應對地緣政治風險，並可能提升其在印度這一龐大市場的影響力。

蘋果的股價現在貴不貴?

截至2025年5月27日，蘋果股價約為$200.21. 從估值來看，蘋果的市盈率(P/E Ratio)約為31.24. 分析師對蘋果股票的未來表現看法不一，但整體傾向於“買入”或“跑贏大盤”。Morningstar給出的公允價值估計為$200.00.認為目前股價相對公允。華爾街分析師的平均目標價在未來12個月為$237.99.最高達到$325.00.最低為$180.00.這意味着多數分析師認為蘋果股價仍有上漲空間。考慮到蘋果強大的品牌力、忠實的用戶群、不斷增長的服務業務以及在AI領域的持續投入，其長期增長潛力依然存在。然而，目前的市盈率相對較高，可能反映了市場對其未來增長的較高預期。

投資蘋果股票的合理性

綜合來看，目前投資蘋果股票的合理性如下：

強勁的業務基本面和生態系統： 蘋果擁有全球最強大的品牌之一，其硬件、軟件和服務組成的生態系統具有極強的用戶粘性。服務業務的持續增長為公司提供了穩定的經常性收入來源。

供應鏈多元化進展： 蘋果積極將生產線從中國轉移到印度和越南等國，這有助於降低地緣政治風險，並在長期來看提升供應鏈韌性。美國與印度潛在的貿易協議將進一步鞏固這一優勢。

創新潛力與AI布局： 儘管iPhone銷量面臨挑戰，但蘋果在AI領域的持續投入以及新產品(如Vision Pro)的推出，預示着其在未來科技趨勢中的地位。

特朗普政策的不確定性： 特朗普重返白宮的可能性為蘋果帶來了潛在的關稅和“美國製造”壓力。然而，考慮到供應鏈的複雜性和成本效益，蘋果不太可能在短期內大規模將生產遷回美國。此外，蘋果在印度的布局有助於緩解部分壓力。

估值考量： 蘋果目前的估值並不算低，反映了市場對其巨頭地位和增長潛力的認可。投資者需要權衡其高增長預期與潛在的政策風險。

結論：從長期來看，蘋果作為全球科技巨頭，其強大的品牌、生態系統和創新能力依然是其投資價值的基石。儘管特朗普政策可能帶來短期波動和不確定性，但蘋果已在積極調整其全球供應鏈，特別是通過在印度的擴張來規避風險。如果美國和印度能夠達成貿易協議，將進一步利好蘋果的供應鏈策略。對於尋求長期穩定增長的投資者而言，蘋果依然是一個值得考慮的投資標的。然而，鑑於其目前的估值和宏觀政治不確定性，建議投資者採取分批買入的策略，並密切關注後續政策走向和公司應對策略。短期內，任何關於關稅或貿易協議的新聞都可能引發股價波動，需要投資者保持警惕。