今天CNBC报道苹果等高科技公司将会把海外四千亿美元资金转移回美国，其中两千亿美元源于苹果公司（见图一）。这一估计似乎十分提振市场预期，也昭显新税法的魔力。

但是CNBC的估计过于乐观。事实上美国企业海外“滞留”资金均为税后合法资金，只是税赋按海外低税区申报而已。因此海外资金可以合法进入美国，从来没有屏障。“据彭博社报道，苹果公司“滞留”海外的资金其实都在美国国内。这些资金名义上的确记在爱尔兰开设的账号下，但并没有真正“滞留”海外，而是投资在美国国债。”（原文见：《美国企业回流资金能否让美元再涨？》）

图一 CNBC报道

如果美企海外资金大部分已经以美元资产形式持有，那么所谓海外资金回流对美元提升就没有任何意义。这些资金是否会推动实体经济发展？这个问题等价于现在实体经济发展是否受制于资金不足。答案无疑是否定的，因为美国经过长期量化宽松等货币刺激政策，资金不是约束美国经济发展的重要因素。美企每年5~6千亿美元股票自回购在另一个侧面也证实了这一点，即美企资金充足，制约发展的主要瓶颈是消费不足导致的投资机会缺乏。

综上，CNBC的资金回流估计实在过于乐观，太过于表面文章。

作者：藿香子

时间：2018年1月6日