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印度：从“债务陷阱”指控者到债务陷阱的当事人，自己挖个债务陷阱自己跳下去
送交者: 火树 2025-08-26 06:16:36 于 [世界游戏论坛]
印度：从“债务陷阱”指控者到债务陷阱的当事人
——一条由减税、关税、利息和竞争力共同编织的下行螺旋
一、序章：谁设下的陷阱？
十年前，印度媒体把“债务陷阱外交”的标签贴在中国“一带一路”身上；十年后，印度发现自己正踩在同一块陷阱板上——只是这次，系绳子的不是别人，而是自己的财政、人口与产业现实。
二、财政：当利息吃掉了国防、教育与医疗
  1. 2025-26 财年，印度中央财政每 100 卢比支出里，25 卢比用于付息，12 卢比用于国防，2.5 卢比用于教育，1.9 卢比用于医疗。
  2. 官方内部预测与 IMF、Moody’s 情景模拟均显示：若赤字仍维持 4.5% GDP、名义增速低于 9%，到 2030 年利息支出占比将冲破 30-35%。
  3. 2026-2030 年，印度平均每年到期债务 13 万亿卢比，新发债的三分之一直接拿去“付息”，典型的滚雪球。
三、增长神话的破灭
  1. 2024-25 财年 GDP 增速 6.5%，为 2020-21 以来最低；央行、IMF、德勤一致把 2025-2029 潜在增速钉在 6.3-6.7%，再也回不到 8% 时代。
  2. 出口链失血：美国 50% 关税若长期化，MUFG 估算直接削去 1 个百分点潜在增速；纺织、电子装配每减 1 个百分点出口≈失去 70-80 万岗位。
  3. 投资与消费：制造业产能利用率仅 55%，农村工资增速跌至 3-4%，贫富差距拉大，“K 型”消费无力托起增量。
四、减税：一场“补贴竞争力”的徒劳
  1. 2025-07-01 起的新 GST 结构把 12%→8%、5%→3%，官方估计减收 1.2-1.4 万亿卢比/年。
  2. 印度国产 32 寸电视比中国进口货贵 50%，入门 5G 手机贵 60%，1.5 匹空调贵 52%，微型电动车贵 47%。
  3. 物流、电力、零部件进口成本把 4% 的减税空间瞬间吞噬；减税主要惠及 10% 高收入人群，对销量基数几无拉动。
五、关税：特朗普的“定向抽血”
  1. 2025-08-27 起，美国对所有印度商品叠加 25% 惩罚关税，综合税率达 50%。
  2. 印度对美出口预计下滑 30-40%，贸易顺差蒸发 160 亿美元；关税导致新增成本 230-250 亿美元/年，相当于中央政府 2.2% 的全年预算。
  3. 卢比两日贬值 1.8%，外资 8 月净卖出 15 亿美元；野村预计全年 FDI/FII 净流入可能腰斩。
六、外部与货币：长期赤字+资本波动
  1. 经常项目赤字（CAD）将回到 2.5-3% GDP；
  2. 外储消耗战重启，卢比 84-86 区间成新常态；
  3. 2025-2029 年，印度年均需外部融资 900-1000 亿美元，任何全球流动性收紧都会触发“踩踏”。
七、结论：六个字——“带病奔跑的巨人”
  • 数字上：6% 增速仍让世界侧目；
  • 结构上：债务利息、关税冲击、竞争力缺口相互叠加，形成“财政失血—增长放缓—资本外流—利息更高”的闭环；
  • 政治上：2029 大选前削减福利等于政治自杀，财政整固窗口几乎关闭。
印度并非明日崩盘，却已进入“慢性失血”阶段。十年前它把“债务陷阱”当成地缘政治武器；十年后，它用自己的财政与产业现实，给这个词写下了最贴身的注脚。


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