印度国防指数自5月7日起增长9倍于大盘，但为何不如成都的41%增长引人注目？

最近，印度媒体WION报道了一则新闻：自2025年5月7日起，印度国防指数（Nifty India Defence Index）增长速度是大盘（Nifty 50）的9倍，具体数据是印度大盘增长0.41%，而国防指数增长了3.7%。乍一看，这个“9倍”的表现很亮眼，但如果我们对比中国成都飞机工业公司（生产歼-10C的成都公司）的股票同期增长41%，就会发现印度的表现其实没有那么显著。下面我来详细分析一下原因，希望大家一起讨论！

印度国防指数的“9倍”增长是怎么回事？

首先，我们来看看印度这边的数据。从2025年5月7日到5月20日（13天），印度大盘Nifty 50的增长是0.41%，而印度国防指数增长了3.7%。这个国防指数主要包括印度的国防相关公司，比如Hindustan Aeronautics Limited (HAL)、Bharat Electronics Limited (BEL)和Bharat Dynamics Limited (BDL)。

确实是9倍左右，WION报道的“9倍增长”数据是准确的。这个增长主要得益于以下几个因素：

1. “朱砂行动”（Operation Sindoor）的成功：据《印度快报》（2025年5月15日）报道，印度在5月15日执行的“朱砂行动”展示了其先进的国防技术，包括DRDO和ISRO的贡献。这次行动精准打击了巴基斯坦境内的目标，同时展示了多层防空系统（成功拦截来袭导弹和无人机），极大地提振了投资者对印度国防公司的信心。

2. 紧急采购合同：根据《Moneycontrol》（2025年5月19日），印度国防部批准了价值400亿卢比（约合4.8亿美元）的紧急武器采购计划，涉及船舶、飞机和导弹系统。这直接刺激了国防股票的上涨，比如HAL（飞机制造）和BDL（导弹制造）。

3. 地缘政治需求：2025年印巴停火协议（NDTV，2025年）和印太地区紧张局势促使印度加大国防投入。国防指数的股票因此受到市场热捧。

为什么3.7%的增长不算特别显著？

成都公司股票增长41%，为何更引人注目？

根据《Bulgarian Military》（2025年5月12日），成都公司因歼-10C战斗机在巴基斯坦空军（PAF）的首次实战表现而受到全球关注。歼-10C在本月初（假设是5月5日左右）的一次战斗中表现出色，据美国情报称击落了两架敌机（包括一架阵风战机），这让全球军火市场为之震动。成都的股价因此在几天内（5月5日至5月12日，7天）上涨了41%。

为了与印度的13天周期对比，我们假设成都股价在5月12日至5月20日（剩余8天）以更保守的1%日均增长率继续上涨（考虑到市场可能会稳定）：

所以，成都公司在5月7日至5月20日的13天内，股价增长约为39%，远高于印度国防指数的3.7%。我们再对比一下：

$$\frac{\text{成都增长率}}{\text{印度国防指数增长率}}=\frac{39\%}{3.7\%}\approx 10.54\text{（成都增长是印度的1054\%）}$$

为什么成都的41%增长更引人注目？

1. 绝对增长更高：成都的39%（调整后）对比印度的3.7%，绝对值上差距明显。39%的增长意味着更大的投资回报，对投资者来说吸引力更大。

2. 全球影响：歼-10C的实战成功不仅提振了成都的股价，还吸引了全球买家（如埃及、阿尔及利亚、沙特阿拉伯）的兴趣（《Bulgarian Military》，2025年5月12日）。相比之下，印度的“朱砂行动”更多是区域性事件，全球影响力有限。

3. 公司 vs. 指数：成都是一家公司，41%的增长集中在单一股票上，反映了市场对其潜力的强烈认可。而印度国防指数是一个包含多家公司的组合（如HAL、BEL、BDL），3.7%的增长是平均值，个股表现可能差异较大（比如BDL仅增长1.49%，《Screener.in》，2025年）。

4. 市场预期：歼-10C的成功验证了中国国产技术（比如WS-10B发动机和PL-15导弹）的实力，市场对成都未来的出口前景非常乐观。而印度的国防公司虽然有增长，但更多依赖国内订单，出口目标（2025年50亿美元，《Appreciate Wealth》，2025年5月19日）尚未完全实现。

印度国防的特殊背景：转向远程导弹

值得一提的是，印度国防指数的增长也与军事战略的转变有关。2025年，印度空军已失去用有人驾驶飞机进入巴基斯坦领空的能力（2019年还能深入80公里执行空袭），现在完全依赖远程地对地导弹（如布拉莫斯、Nirbhay）。这在“朱砂行动”中体现得很明显（《Indian Express》，2025年5月15日），也推动了导弹相关公司（如BDL）的股价上涨，直接支持了国防指数的3.7%增长。

总结：相对增长 vs. 绝对增长

印度国防指数自5月7日起增长3.7%，是大盘0.41%的9倍，确实反映了国防板块的强势，特别是“朱砂行动”和紧急采购的推动。但与成都公司39%的增长相比，印度的绝对增长仍然较小，全球影响力也较弱。相对增长（9倍）听起来很吸引人，但对投资者来说，成都的39%增长显然更具吸引力。